IPO重启对于A股市场只是扰动和插曲 市场趋势难改

　　需要指出的是，新股发行重启对于A股市场只是扰动和插曲，不会改变市场既有运行趋势。

　　在此之前，A股IPO曾7次暂停和重启。市场表现显示，IPO重启的影响并无明显规律，更不会导致牛熊转向。虽然短期内可能构成负面扰动，但其后市场仍会沿宏观经济、流动性、政策塑造的轨道继续运行。

　　1994年7月21日-1994年12月7日，IPO暂停，期间市场探底后冲高回落。IPO重启后，大盘继续探底，于1995年2月探至524点。

　　1995年1月19日-1995年6月9日，IPO暂停，期间市场一度大涨。IPO重启后，大盘出现回调。

　　1995年7月5日-1996年1月3日，IPO暂停，期间股指先扬后抑。IPO重启后，大盘探底回升，走出牛市行情。

　　2001年7月31日-2001年11月2日，IPO暂停，期间国有股减持消息的反复导致大盘先下后上。IPO重启后，市场延续反弹，但1个月后掉头向下并进入熊市。

　　2004年8月至2005年1月，IPO暂停，期间市场震荡下行。IPO重启后，大盘短暂反弹，不到两个月便再度下跌。

　　2005年5月至2006年6月，IPO暂停，期间大盘显著反弹。IPO重启后，大盘一度下探，但随后便迎来史上最大一轮牛市，上证综指一路涨至6124点。

　　2008年9月至2009年6月，IPO暂停，期间上证综指先是跌至1664点，随后展开反弹。IPO重启后，股指继续走高并站上3478点，但此后逐步下跌。

　　就当前的市场情况而言，大盘自11月中旬展开反弹，在良好的改革预期作用下，行情深入推进。展望明年，改革为股市打开了中期上升通道，政策红利的持续释放将提升A股的财富效应和吸引力，信用风险、企业盈利能力、增长信心的重构都将带来可观的反弹空间。因此，“小牛”行情不会因为IPO重启而停步。在短期冲击之后，改革行情仍将继续推进。

　　对于A股市场而言，继三中全会改革政策明朗之后，最大的不确定因素就是IPO重启。如今IPO重启时间已确定，意味着“利空出尽”，有助于大盘充分调整，从而探明底部，展开新一轮反弹。因此，短期内大盘如果回调，正是“冬播”的好机会，投资者可借机布局质地优、业绩好、估值低、受益改革的品种。

　　从另一个角度看，暂停IPO可以缓解股市融资压力，往往是管理层稳定市场的一种手段。在市场企稳之后，IPO就会重启，以恢复资本市场的融资功能。从这一点来看，IPO重启折射出管理层对于A股能健康运行的信心。