近来,国际投行和国内机构纷纷唱多中国股市。继高盛上调中国股市评级之后,申银万国、国泰君安等国内机构也都表示,看好明年A股走势。中金公司更是乐观地认为,改革为股市打开了中期上升通道,目前市场不是反弹而是反转。专家认为,三中全会确立的是中国未来10年整体改革蓝图,资本市场或将出现全面深化改革的窗口,投资者也将迎来获利机会。
历经4年重见曙光
随着三中全会宣布一系列深化改革的利好政策,A股市场在经历了4年漫漫熊市之后看到了希望曙光,投资者信心大增,股市随即大幅反弹。尽管此后市场未能延续涨势,但与此前趋于谨慎的态度对比,市场发出越来越多看涨的声音。英大证券研究所所长李大霄更是直呼:“三中全会开启中国股市真实牛市。”
国际投行高盛率先对中国股市改口唱多,在其发布的研究报告中,高盛不仅上调中国2014年国内生产总值(GDP)增长预期至7.8%,同时还将中国股市评级从中性上调至超配。高盛分析师称,中国支持促进改革势头,使周边国家受益。按美元计,这些市场2014年总回报率将为15%至23%。
国内机构也纷纷加入唱多行列。中金公司研究部负责人梁红表示,三中全会后,不管A股还是H股都是10年以来最低估值,股市对改革的预期是过低的,实际上改革为股市打开了中期上升通道,目前市场不是反弹而是反转。
事实上,在国际投行唱多A股之前,外资已经加速布局中国资本市场。根据美国新兴市场基金研究公司(EPFR)报告显示,近期全球市场对中国股市的积极情绪已明显升温,该机构监测的中国股票型基金在最近8周中有7周实现“净吸金”。尤其是在截至11月20日的最新一个统计周中,有大量外国投资资金涌入中国股票基金,显示出外资对中国股市信心明显增强。
超预期改革驱动市场
2014年将成为中国迈向新一轮改革的起点,这无疑是国内外机构一致看好中国股市最根本原因。武汉科技大学金融研究所所长董登新对本报记者表示,十八届三中全会深化经济改革的力度之大,尤其是强调市场(包括股市为代表的资本市场)的决定作用,给投资者以长期利好的预期。在美股不断创出历史新高时,A股市场却仍在低位徘徊筑底,相比之下,A股成了世界投资市场的一块“大洼地”,并已逐步显现出了显著的投资价值。因此,国际投行纷纷转向唱多中国股市,是有一定道理的。
此外,外资提前涌入中国股市也和国际投行转向唱多不无关系。“与A股投资者相比,海外对中国股票的投资情绪更加乐观,海外‘重估’有望带动A股市场表现,驱动短期市场持续活跃。”在瑞银证券策略分析师陈李看来,随着改革措施逐渐实施,投资者对中国股票的信心可能逐渐恢复,A股市场估值有望得到提振,结束长达3年的估值下调。
申银万国投资顾问何武也表示,除了估值较低,改革力度超出市场预期也是让海外资金改变对A股看法的重要原因。
未来有望“慢牛短熊”
对于A股市场未来的走势,不仅是外资投行唱多,国内机构也对A股充满信心。“A股连续几年跑输全球股市,2014年我们全面转向乐观,主要因为过去大家不看好中国经济的理由在发生变化,市场低估了经济增长正面的因素和改革的预期,全球主要经济体对明年的预测都比今年高。”梁红表示,未来最有投资价值的标的是周期股、国企股以及股价长期低迷的一些行业或板块。中金公司预计,2014年代表A股的沪深300指数有望实现约20%的收益。
国泰君安也预测,明年A股将迎三次“重建”引发的反弹,每一次重建都将使A股形成20%以上的反弹空间,带动市场出现特色鲜明的板块反弹及主题轮动机会。
董登新认为,中国经济正处在转型升级的关键时刻,三中全会首次将注册制写入党中央文件,注册制的推行必将改变中国股市的基本格局,市场监管模式也将发生根本变化,再加上新退市制度在2014年底全面生效,中国统一OTC(场外市场)即将隆重推出,合格境外机构投资者(QFII)及合格境内机构投资者(QDII)还会不断扩容,并不断放松管制,一个市场化、法治化、国际化的多层次资本市场将进一步完善。他预计,到那时,中国股市将有望像西方成熟市场一样,步入“慢牛短熊”的新时代和新格局。
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