761家公司排队静候IPO开闸

　　即将过去的2013年对于许多投资人和拟上市公司而言，都像是“一场修行”：不断增加的拟上市企业数字和仍然看不到IPO开闸迹象的现实，让投资人和拟上市公司都感受到了深深的寒意。据最新的数据显示，目前A股IPO排队企业已达到761家，而何时开闸，却仍未有明确的时间表。

　　漫长的等待和未知的前景之下，许多拟上市公司开始另谋出路，转道境外资本市场和借壳成了一些拟上市公司的共识。而与此同时，大部分本土VC/PE都遇到了成长的烦恼，即如何保障退出渠道的流畅。

　　“今年人民币基金退出比较缓慢，我们也在考虑更多让它退出的方式，比如把人民币基金投资项目多一个境外退渠道。不过，长期来看，A股市场仍是主要退出渠道，目前的调整，是在A股IPO暂停的情况下，多一条渠道。”鼎辉投资创始人、董事长吴尚志在接受《证券日报》采访时解释。

　　A股退出渠道有多重要？一组数据可以印证。清科研究中心的数据称，2013年前三季度，中国创业投资市场共发生54笔退出交易，退出笔数同比下降73.3%。2012年12月至今，境内市场一直没有新股发行，境外上市IPO也屈指可数，且背后均无创投支持，IPO停顿成为2013年退出数量大幅下滑的主要原因。最长IPO“空窗期”之下，PE如何探寻新的退出途径成了业界逢会必论的话题，即将召开的清科第十三届中国股权投资年度论坛也不例外。出席此次活动的PE界的几大领军人物红杉资本沈南鹏、IDG资本熊晓鸽、赛富亚洲阎焱等都对这个论题表现出了浓厚的兴趣。

　　紧闭的IPO闸门之下，陆续出台的多项政策中，都提及了关于支持“并购重组”的信息。由此，各行业都掀起来了一股并购高潮。而清科的数据亦称，并购退出成为创投机构选择的主要渠道。2013年前三季度中国并购市场共涉及交易金额583.90亿美元，同比增长65.8%，创历年同期交易金额的最高纪录。

　　除了并购等方式，新三板、二级市场也一度被认为是在IPO暂停之下被疏通出的另一个退出渠道。不过，吴尚志却认为，新三板“主要比较小，对较大项目（退出）帮助不大；是在非常特殊的情况下才会考虑的（退出渠道），如果二级市场的价值非常低，视为投资机会是可以的。但是，在一般条件下，简单的买股票或参与定增，很难为投资人带来更多价值。”基于此，“我们对A股市场仍然看好，虽然IPO暂时停了。以前我们也是几个资本市场多渠道退出，一个渠道有所缓慢，调节一下就可以，长期来看A股仍是投资人退出的主要渠道”。(证券日报 桂小笋)