国海富兰克林：债市调整难言结束

　　针对近期债市“遍体鳞伤”的状况，国海富兰克林基金表示，这主要由于流动性压力和债券本身估值问题，短期债券市场的调整尚未结束，不过不少债券品种已经具备中长期配置价值。

　　国海富兰克林基金认为，从流动性及过往传统来看，年末资金紧张，债券基金面临巨大的赎回压力，基金经理只能卖出债券，一般来说三四季度都是债市低迷的阶段。另一方面，则是债券本身的估值问题。从价格下跌较大的债券品种看，不少都是过去半年没有交易的品种。由于交易所债券按照收盘价估值，部分债券长期不交易，它们的估值还是半年前交易的估值，实际价值早已偏离。对于业内流传的银行“非标”业务挤出债券资产，在预期中的“9号文”公布前，银行赶搭末班车，加速配置“非标”资产的这一说法，则持保留态度，认为这部分影响有限。

　　展望未来，国海富兰克林基金认为，2013年年底与春节前资金面相对比较紧张，债市面临的不确定性较大，短期内难有大的作为。但长期来看，不少债券品种的收益率已经位于历史高位，估值相对较低，具备中长期配置价值。在经济基本面较弱、资金面相对紧张的情况下，债券市场的调整行情尚未结束，未来债市能否出现拐点，则需要经济、通胀和流动性三大指标的共同作用。

　　(黄淑慧)