债基发行“火热” 市场表现“尴尬”

　　从年初的“小牛”行情到上周平均收益率再次为负，债券型基金似乎步入了“寒冬”。根据好买基金研究中心统计，上周各类型基金周涨跌幅比较中，债券型基金下跌0.09%，跌幅最大；而从中债净价（总值）指数来看，从6月末调整以来，下跌幅度达到7%，是史上下跌最快，也是幅度最大的一次。

　　多数债基收益出现折损是债市连续大幅下跌的后果之一。对此，上海证券基金评价研究中心分析师高琛表示，“在债市下行过程中，尤其是处于高仓位的债基面临着双重压力，一方面由于债券持仓较高甚至放大投资杠杆的质押持债使风险敞口放大；另一方面债券的流通性较差，面对大额赎回往往需要折价出货，导致债基收益腹背受敌。”

　　更为雪上加霜的是，今年应该说是债基的发行“大年”。数据显示，今年以来有249只债券型基金成立（包括分级，目前中国公募基金中债券型基金总量达到611只）；同时，证监会网站披露的截至11月15日的基金募集申请表显示，共计121只申请募集基金中，债券型基金占到了49只。

　　而回报发行热情的却是债基的“冰冷”表现。Wind资讯显示（截至上周），在今年取得正收益的近272只债券型基金中，有180只基金净值增长不足3%，“这意味着今年这些基金基本难以跑赢一年期银行定存。”市场人士指出，而达到目前一年期债券4%左右收益水平的债券型基金更是减少至不到40只，其中还包括大量的分级基金和QDII。

　　再加之近期股市行情的回调以及货币市场基金的冲击，债基“尴尬”的表现令多位市场人士黯然神伤，纷纷不看好后市。“个人对债券型基金四季度的走势并不看好，这源于债券市场的不乐观，首先，受改革红利刺激若股市反弹，债市将面临资金流出压力；其次，通胀预期抬头，这将影响央行对市场资金的调控；此外，银行可做债权直接投资的资管产品，将分流债市基金。”济安金信基金评价中心研究员田熠表示。

　　对此，好买基金研究中心研究员卢杨则认为，从经济、CPI、利差等方面来看，债市已经具备底部的情形，流动性持续紧平衡，对债市形成显著的压力。“如果9号文按预期出台，仍将造成流动性紧张，对债市有明显的冲击，但不会持续。”

　　“事实上，从国外经验来看，债券市场的容量将远大于股票市场。”市场人士表示，“债券型基金的开发空间很大，由于债券市场收益相对稳定，并且通过持有到期策略可以有效规避短期风险，因而这对基金公司是一个很好的投资领域。”