近期,由于第一大股东的增持与上海私募大佬的叫板,中百集团(000759,收盘价6.88元)的真实价值引起了市场的关注。11月23日,永辉超市(601933,收盘价13.59元)宣布买入中百集团合计约3400万股,占后者总股本的4.99%,更加刺激了眼球。
《每日经济新闻》记者了解到,永辉超市此次投资中百集团属于财务投资的性质更浓,分析人士指出中百集团渠道价值在二级市场的低估是引得产业资本频频关注的原因。
同时,双方是否会就此次股权联姻,展开在湖北、重庆市场的合作,也值得关注。
持股比达4.99%/
11月23日,永辉超市发布公告称,公司及全资子公司重庆永辉超市于11月5日至11月22日期间,分别买入中百集团股份1715.07万股、1684.92万股,合计约3399.99万股,占中百集团总股本4.99%。
记者注意到,目前中百集团的股权结构比较分散。2013年三季报显示,第一大股东武商联持股比例为17.4%,新光控股以11.38%的持股比例紧随其后。此前,上海宝银创赢董事长崔军曾对《每日经济新闻》记者透露,其和“重要股东”达成共识的合计持股已超过20%。
“先是新光控股举牌,再有私募崔军叫板,现在永辉超市也来搀和,中百集团的股权争夺战越来越有看头了。”一位投资人士叹言。
但永辉超市董秘张经仪告诉《每日经济新闻》记者,此次增持是基于对中百集团企业价值的认可,公司今年将不再增持中百集团股票,这是考虑到按照既定规则,持股达到5%就要举牌。对于后续会否继续增持,张经仪未予明确答复。
同日,中百集团也发布公告予以证实,并指出永辉超市与公司前10大股东无关联关系,也并非一致行动人。
业内人士分析指出,永辉超市买入中百集团意图谋求控制权的概率很低,之前也曾有过耗费数千万元投资人人乐的经历。北京晖邑零售商管理咨询公司首席咨询师刘晖也认为,永辉此举更多是财务投资,“同行业的交叉控股,可以使其分享同行的成长利益。”
或因渠道价值被低估/
《每日经济新闻》记者发现,除了中百集团,其他湖北本土商业零售企业如鄂武商A、汉商集团也先后遭遇了其他产业资本的举牌。而从最新一期的财报来看,中百集团近况难言乐观。
财报显示,2013年前三季度中百集团实现营业收入123.64亿元,同比增长5.91%,但同期实现净利润仅有0.87亿元,同比下降了39.94%,净利率水平仅为0.69%,其中,第三季度单季度更是亏损了2615万元。
“在互联网概念大热时,资本为什么反向进入传统行业?国资和民资之争,产业资本和金融资本之争,他们到底看中了中百集团的商业地产,物流渠道或者消费终端还是其他隐蔽资产?”一位投资人士对此表示疑惑。
记者了解到,众多业内人士认为“渠道价值”在二级市场的低估是中百集团屡受关注的重要原因。
三季报显示,中百集团的营业网点达到了994家,其中,中百仓储256家、中百超市687家,公司在湖北省内及重庆规划的物流配送中心建筑面积接近30万平方米。
长江证券零售业分析师指出,预计2013年超市业务营收突破160亿无虞,对应目前约46亿的市值,PS仅为0.28倍,远低于目前零售行业0.5至0.6的水平,因此渠道价值被二级市场严重低估。
同时,《每日经济新闻》记者统计得知,2008年至2012年间,中百集团分别实现营业收入86.5亿元、101亿元、119亿元、139亿元、157亿元,截至同年最后一个交易日,公司的市值分别为52.45亿元、71.98亿元、85.26亿元、57.54亿元、44.81亿元。
从中可以得知,截至2012年底,营业收入规模较2008年已经增长了81.5%,但同期市值却已经缩水了14.57%。
后续合作引关注/
永辉超市此次增持中百集团,也引发了市场对双方今后会否进行战略合作的讨论。
对此,永辉超市副总裁翁海辉表示,永辉一直都在关注,“有合适的机会这样的合作也是可能的”。同时,他认为,“行业都存在着这种方式的合作,包括并购、互相参股、买断等。”
不过,张经仪告诉记者,和中百集团之间,“现在没谈这些,双方还没有接触过”。
一直以来,在门店拓展上,永辉均较为积极。据悉,永辉超市今年计划开40家门店,明年拟开60家门店。截至2013年三季度末,公司合计新开门店23家。资料显示,虽然永辉超市门店覆盖了全国17个省、直辖市,但在湖北地区仍是空白。
那么,双方是否会在湖北进行合作呢?刘晖认为,“不太现实”。在他看来,中百集团在湖北布局根基深厚,永辉没必要花费资金和人力在收购中百上。“据我了解,中百的大超都想改成中超,而且开了很多精品超市。这些和永辉的关系都不大。”
值得注意的是,对于重庆地区的业务发展,永辉超市和中百集团都保持了一致。
2013年中报显示,永辉超市在重庆地区录得营业收入50.93亿元,同比增长22.07%,占全国营业收入的35.37%。同期中百集团在重庆的社区超市也达到了86家,在建的还有“重庆物流基地建设项目”。
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