本周三A股高开，其后全天震荡，接近收盘时再度拔高。沪综指涨0.61%至2206.61点，深综指涨0.64%至1060.79点，创业板指涨0.08%至1299.26点。从盘面看，多数个股随波逐流，军工、4G概念股、天津自贸概念股、航空等股票表现相对抢眼。
航空股久未表现，上涨或与人民币升值预期上升相关，可能又和央行行长周小川的言论相关。周小川近期在“三中全会决定”的辅导读本中撰文表示，“未来央行将基本退出常态式外汇市场干预，建立以市场供求为基础有管理的浮动汇率制度。”
上述表态使部分投资者联想到人民币或许能更多地升值，而这就使航空股得到了提振。南航H股昨大涨6.34%，A股涨3.58%。周三人民币中间价创汇改后新高，达到6.1305。
央行在淡出汇市干预上如何选择时机是个问题，笔者认为趁美联储紧缩货币预期较强时淡出较好。最近美、日、欧货币政策均较松，这有助于国际热钱的冒险情绪升温，人民币会产生升值压力，所以目前不一定是央行淡出干预的最佳时机。美国方面，上周美联储副主席耶伦及本周二美联储主席伯南克均暗示了维持宽松政策的意向；而欧洲于一周多前才刚刚下调了利率；日本仍热衷于推量化宽松政策以抵消加税的负面影响。
我国市场利率明显升高，这和我国央行中性偏紧的货币政策及利率市场化预期大幅升温相关。当这些紧缩尚未对我国经济构成明显影响时，中外利差的增加会对热钱构成额外的吸引力，这不全是好事。当热钱流入时，未必会流入实体，有可能仅是投机和炒作，而此时央行或被迫回收流动性。
大盘大涨两天后又横走了两天，走势较纠结。市场沉浸于三中全会利好之中，同时也受制于资金面偏紧。未来股指走势和上述两因素相关，三中全会决定中内容落实速度和程度会影响走势，从最近几天看，这方面情况似乎不错。在资金方面，得看央行在货币市场如何操作。
个人认为未来资金面彻底宽松的局面将很难再现，股市资金面环境将始终处于适度偏紧状态。投资者得适应这种全新的资金面局面，不必指望普涨格局，所以顶多只是选取部分个股进行定点套利，少碰冷门股。目前的市道如果还去冷门股中埋伏，还不如参与债券回购交易。最近如果对与7天期债券回购，折年收益率6%以上，这是种不菲的机会成本。
本周还有两天，从目前大盘的成交量看，可能一时攻不上2250点大关，更何况如今银行股正处于整体利空氛围之内，而“两桶油”等也已涨过。如果今日起股指再度上冲，操作上不妨先逢高回吐，等下周回落时再考虑补仓不迟。下周为月末最后一周，通常容易找到相对低点，所以不必太担心抛出的筹码拿不回来。
手机看中经
经济日报微信
中经网微信
