“我是专业投资者”交流中，许先生屡次对《金证券》强调，“我是专业的投资者，职业证券投资18年。”2009年，一位是昌九生化原料供应商的朋友透露，昌九运营日益艰难，由于资金不够技改升级没有达到预期效果。因所在城市与赣州相隔不远，随后许先生还特意赶到昌九生化，实地考察了一番，“确实萧条，二级市场壳资源珍贵，公司只有被借壳的命了。”
此后，他开始留意昌九。2011年上半年，赣州稀土借壳的消息在A股疯传，几十家公司进入“绯闻名单”。当年4月，昌九生化因连续两年亏损被实行退市风险警示，加上同处赣州，这让市场押宝其重组的情绪渐浓，6月-8月公司股价飙升逾七成。
这时许先生仍未轻举妄动，直至9月，公司发布的一份简式权益变动报告书透露了一个重磅信息：大股东昌九集团将在2011年12月31日前出售所持公司股份不超过3600万股，完成出售计划后其占公司总股本的比例不低于25.53%。
受此影响，公司股价出现短暂急骤下跌，但跌至10元附近企稳。“很难再跌了，大股东都开始卖股票了，重组迹象太明显了”，他开始分批买入，建仓成本在10-13元左右，总股数近6万股，占总资产的55%。
“12·28公告是巨大利好”
2012年12月28日，被昌九股东视为具有重大意义的《重要事项》公告出炉。公司称，鉴于昌九生化近期股价涨幅较大，赣州工业投资集团有限公司特向赣州市国资委请示要求明确赣州稀土资产注入问题，赣州市国资委在复函中表示：鉴于组建国家级南方稀土大型企业集团的方向、途径、方式等尚未确定，稀土产业整合工作尚未到位，市属国有稀土企业的产业结构、资产质量等方面还不具备整合上市的条件，因此，没有将市属国有稀土资源、资产注入昌九生化的考虑。
“这个公告明确告诉了投资者，没有稀土注入的打算。”昌九生化内部人士向《金证券》称。但在许先生这些股东眼里，却有另一番解读：这是巨大的利好，公告的意思是暂时没有考虑，待条件成熟就会启动资产重组。
盘面可见，2012年12月28日昌九跌停，但随后急速飙升，至今年5月初攀至40.6元的高点。“这充分说明，市场资金也是按照特大利好来理解12·28公告。”许先生表示。今年2月份，他在昌九20多元时全仓杀进，持股市值超过200万。
“跑的希望太渺茫了”
看得出，许先生对昌九研究颇深，公司的重要公告和关键价位都能随口报出，“我当然关注到威华可能成为新的壳资源的消息，威华今年4月16日停牌，6月有媒体称赣州稀土正在与威华接触，股吧里也一直在传，这也是5月份昌九股价慢慢下跌的原因。”但他并未放在心上，“这极有可能是假的，真的不可能泄密。”
相反，许先生注意到，在这期间重要媒体对昌九有影响力的报道不低于10篇，“赣州稀土借壳”、“重组路径”这样的字眼充斥其中。“这么多报道，如果不是真的借壳，公司为什么不澄清？”他反问《金证券》记者。
昌九生化并非一家对媒体报道不敏感的公司。2012年2月6日《股市动态分析》提到一则传闻：公司新能源资产注入在即。2月8日，公司迅速发布正式澄清公告。股东们认为，对于稀土报道公司未有正面回应的唯一解释是，赣州稀土借壳昌九生化是大概率事件。
随着前期昌九生化股价一路狂奔，市场一直有种声音，“昌九股价涨到二三十元，赣州稀土即便有心借壳，也不会当冤大头。”在今年9月6日的投资者交流会上，公司董事长姚伟彪也称，投资者应主动了解新资产注入上市公司的有关重组规则，并遵从正常的经济规律分析问题。
对此，股东们不以为然。在他们看来，赣州稀土拥有世界最重要的战略资源，高价借壳顺理成章。高增发价置入资产，股本不大，每股净资产、收益等指标还高，也有利于日后的融资。因此，股价高并非昌九的障碍，
终于，11月3日晚间威华股份的公告打破了许先生的念想，当时第一反应仍是“不敢相信”。这些天他并未挂卖单，“跑的希望太渺茫了。”
昌九生化最新的收盘价为13.89元，由于介入比较早，相比追高买入的其他股东，许先生本金损失不算惨重。但在他的推荐下，身边的亲戚朋友均在20多元买入，总涉及资金不低于400万元，这让他面临巨大的压力。
11月3日晚间，停牌近七个月之久的威华股份宣布，稀土行业龙头赣州稀土拟作价75.85亿元借壳上市。一直与赣州稀土绯闻不绝的昌九生化旋即坠入深渊，11月4日起的七个交易日公司股价一字跌停，累计下跌近57%。昨日，公司紧急公告称，因股票波动较大申请于当日起停牌并自查。
据交易软件的统计，这七天昌九生化累计换手率不足1%。这意味着，仅百分之一不到的股东逃出。股东如何一步步踏入这个危险的资本局，“赣州稀土借壳昌九”的投资逻辑如何形成，暴跌噩梦来袭他们的煎熬与无助……昨日，来自江西的昌九生化股东许先生联系上《金证券》记者，逐一解开这些市场关注的热点和疑点。
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