挂钩美股QDII整体正收益 医疗保健行业吸引全球资金

    10月份基金业绩东边不亮西边亮。在A股股票和债券型基金表现双双欠佳的同时，挂钩美国股市指数的QDII整体获得正收益。根据海通证券的统计数据，10月份国泰纳斯达克100ETF（5.07%）、广发纳斯达克100（4.92%）、国泰纳指100（4.90%）涨幅居前。

　　广发纳斯达克100基金经理邱炜表示，美国市场继续向好，而从行业角度看，全球医疗保健行业的投资机会突出。医疗行业属于增长比较稳定的行业，在资产组合中加入医疗保健行业，可以增强组合抵御风险的能力。全球医疗保健的需求将持续增长，预计到2015年全球医药支出将达到1.1万亿美元，支出的年增长率将维持在6%。而新兴市场国家的人口老龄化和人均收入的增长，也将显著提高对医疗保健的需求。

　　作为国际跨国医疗保健巨头公司的集合，标普全球医疗保健指数首次成为国内机构出海投资的标的。广发全球医疗保健基金跟踪标普全球医疗保健指数，该指数成份股主要是国际的制药巨头，前十大成份股分别为强生、辉瑞、诺华、瑞士罗氏、默沙东、赛诺菲、葛兰素史克、拜耳、安进、吉利德，其中有七家是2013年财富世界500强公司，其主打产品如：邦迪、吗丁啉、钙尔奇、达菲等，都是耳熟能详的产品。

　　邱炜表示，该指数的成分股公司具有三重优势：首先是规模大，实力雄厚。医疗行业是一个研发投入很大的行业，成份股企业规模大，资本实力雄厚，可用于研发的资金充足。其次是研发能力独领行业风骚。成份股企业的研发能力处于世界前沿，这些企业的实验室中走出了十多位诺贝尔奖获得者。三是独家产品多，定价能力强。成份股企业的产品很多是独家特效药，产品价格高，像舒利迭、美罗华、赫赛汀等基本没有竞争品。

　　反观下半年以来持续低迷的国内医药股，遭遇来自监管和市场层面的双重压制。高华证券指出，中国针对药品供应链展开的反贿赂调查导致近几个月增长放缓，因为药企谨慎地减少了营销活动。部分药企的三季度增长将因此放缓。预算收紧可能导致中央和地方政府推出一系列成本削减措施，这从9月13日广东省药品招标采购办法中有迹可寻。围绕低价的竞争将会加剧，许多厂家生产的仿制药可能在未来6-12个月的地方招投标活动中面临定价压力。

　　从基本面考虑，拥有独家品种和定价权优势的国际医疗保健巨头公司，其业绩持续稳定增长能力更强，体现出明显的非周期特点。历史统计数据显示，1995年1月1日至2013年9月30日，标普全球医疗保健指数年化收益率达到9.13%。在金融危机爆发的2008年，标普500下跌36.99%，同期标普全球医疗保健指数跌幅为21.18%。2008年以来，标普全球医疗保健指数日波动率为1.08%，低于同期标普500指数、沪深300指数和申万医药生物指数的波动率，相比美股市场指数和国内可比的行业指数，均体现出明显优势。（数据来源：彭博、wind资讯，标普全球医疗保健指数历史数据可回溯至2013年9月30日）

　　根据申银万国全球资金流向监控，在截至10月24日的一个交易周内，全球范围内的医疗保健行业基金继续得到资金净申购。“稳定的增长就是健康的增长。”邱炜表示，目前标普医疗指数的估值约为16倍，金融危机之前该指数的估值一度达到20倍，目前的投资价值凸显。