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国发贵金属:美联储找到了继续打“QE牌”的好噱头

2013年11月12日 10:36    来源: 中国经济网    

  伯南克

  前言:

  11月8日,美国劳工部宣布10月非农就业人数增长20.4万人,远远超过预期的12.5万人。市场关注的焦点立刻聚集到一个问题上,即超强的非农数据是否会促使美联储迅速启动QE退出,国际金价当天有效跌破1300美元也是基于这一担忧。要弄清这一问题,我们先要对美联储的性质有深刻了解。作为有史以来最大的对冲基金,美联储近年来一直将QE作为核心政策工具反复加以运用,时而宣称要退出QE,时而又表态维持QE。自2008年金融危机以来,美联储借助QE工具将全球玩弄于股掌之中。因此,超强的10月非农数据未必能促使美联储立即采取相应行动,但美联储确实透过10月非农找到了继续大打“QE牌”的好噱头。

  QE就是美联储透过美元“对冲”全世界的工具

  巴菲特曾称美联储是有史以来最大的对冲基金。在国发贵金属研究团队看来,这位世界金融投资泰斗的话只说了一半,还有一半没有“点”出来。美联储确实是最大的对冲基金,其手握美元这一最强大金融武器,同时以美国超强的综合国力为依托,周期性对其他国家特别是非西方阵营的新兴经济体国家进行“剪羊毛”行动。2008年金融危机以来,美联储通过QE宽松政策把美元的“对冲”职能发挥到了极致,金融危机之初透过QE工具使全球大宗商品价格产生足够的泡沫,在美国感到已经恢复元气的今天,美联储又试图启动QE退出使资金从新兴经济体回流美国。美联储的战略手笔不可谓不大,正因为此等原因,美联储在何时正式启动QE退出问题上反复与全世界玩“藏猫猫”,就是不想让外界对其具体实施进程有清晰理解,实现战术甚至战略上的突然性。随着北京时间11月8日晚间美国10月非农就业数据远超预期的消息重磅出炉,市场判断美联储将于今年12月正式启动QE退出。对此,国发贵金属研究团队经慎密分析后认为,10月非农数据超预期强劲确实非常“意外”,而美联储未必敢将这类“意外”因素作为QE决策的核心依据,但超强的非农数据确实为美联储找到了继续打“QE牌”的好噱头。

  数据好得让伯南克都有些“放心不下”

  在10月非农数据正式公布之前,市场普遍预期较差,预测最高者不过17万左右,最悲观预测甚至看到5万左右!而亮丽的非农数据一经公布,就连即将退休的美联储掌握门人伯南克都表现出罕见的“不自信”。伯南克11月8日表示,美国劳动力市场仍有“可怕的下滑”,美国的经济数据并没有如实反映美国劳动市场的情况。伯南克称,“我认为美国失业率可能并没有真正的显示出美国劳动力市场的疲软。就业参与率过度的减少夸大了失业率的下滑。”不仅德高望众的伯老对美国经济复苏质量有担忧,经济学家早在11月7日美国商务部宣布第三季GDP初值年化季率增长2.8%远超预期的消息后就提出了质疑。Mesirow Financial的经济学家Adolfo Laurenti指出,美国经济并不如表面看到的那么强劲。首先,美国企业增加了他们库存。另一个令人担忧的迹象则是企业削减了设备支出。加州大学的经济学家Sung Won Sohn称,对于经济增长和政府政策的不确定使得企业正削减投资。

  结束语:QE退出必然被纳入美联储的全盘战略中

  就像中国的围棋一样,高明的棋手在落每一步棋子时,肯定会想到后面N步棋的走法。对于美联储这一超级棋手来讲,QE是非常重要的一颗战略性棋子,何时退出关乎美联储甚至美国决策层的全盘战略,QE“服务”的内容很多,比如10月17日暂告段落的美国财政预算危机,谁又能保证明年2月7日之前预算危机不再死灰复燃呢?近10年来美国国债已从5万多亿美元增长到15万亿美元以上,对白宫以至整个美国社会而言,举债消费就像吸食鸦片一样过瘾,让其一下子戒除谈何容易!再说,美国这些年来利用“财政悬崖”跟全世界玩危险的游戏也不是一次两次了,虽然说最终都以解决问题而收场,但对黄金贵金属这类风险投资来说,不确定性往往蕴藏着巨大的风险收益。综上所述,国发贵金属研究团队认为10月非农只是美联储近期启动QE退出的必要条件而非充分条件,因为QE退出必然要被纳入美联储的全盘战略中。

  (国发贵金属研究员 弘文)


(责任编辑: 蔡情 )

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