为配合创新业务的大跃进,各家券商纷纷祭出大规模融资计划,债市成为最主要的融资渠道。如今,债券发行利率不断上扬,融资成本高企,或倒逼券商创新业务降温。
昨日晚间,东北证券(000686)披露了公司债券票面利率公告:确定本期债券3+2年期品种票面利率为6.00%,5年期品种票面利率为6.10%。与其他券商公司债平均利率5%相比,高出100多个基点(1基点=0.01%)。
信用拖累利率破六
“这个利率绝对算比较高的了。”接近东北证券公司债券发行的投行人士告诉《金证券》记者。
《金证券》注意到,东北证券此次发债过程中,3+2年期初始发行规模为9亿元,利率询价区间为5.60%-6.00%;5年期规模为10亿元,利率询价区间为5.80%-6.10%。也就是说,东北证券此次发债的利率,均是顶格发行。
东北证券询价期间,就已经引起圈内热议。“今年6月钱荒以后,债券市场的买方资金明显收紧,几乎所有债券品种的发行利率都在上浮。”一位不愿具名的债券投资人士指出,根据现在的行情,大家都盯着高收益的私募债或者次级债,这个利率并不吸引人。
同花顺iFinD统计显示,今年前十个月,共有招商、华泰、中信、广发等8家券商发行共计16只公司债,实际募集资金716亿元。其中票面利率最高的是12申万债5.2%,最低是12招商01的4.45%。
“东北证券主体信用等级是AA,相比其他券商的3A评级,这个信用等级会影响发行利率走高。”中债资信高级分析师卢林向《金证券》记者表示。
或倒逼创新“降温”
债券研究机构普遍认为,在中性偏紧的货币政策下,四季度仍面临资金紧张,债券利率水平仍将维持高位。卢林坦言,以非金融企业债务融资工具为例,一年期AAA级信用债的利率估值已经超过5.6%,比今年3月初高出了160多个基点,预期年内仍将保持上升趋势。
既然市场利率高企,东北证券为何不等待一个更好的发债时机?东北证券19亿公司债在今年8月获得证监会审批通过,有效期至明年2月份。昨日下午,《金证券》记者多次致电公司董秘办,但电话始终无人接听。根据东北证券披露的发债计划,此次募资将主要投向扩大融资类创新业务规模,剩余资金将“输血”资管业务与公司主营业务相关的用途。
“券商的创新业务中,目前融资融券的利润空间稍微大一些。像约定购回及股票质押式回购业务,因为竞争激烈互相压价,贷出利率一般在7%-8%甚至更低。如果融资成本继续走高,这些类贷款业务只能亏本经营。”有券商资管人士向《金证券》表示,债市融资成本走高,可能会使部分券商重新考虑发债计划,调整扩张创新业务的计划,“会不会对券商现有的创新业务造成影响?这个还需要再观察。”
■锐思
融资大战不计成本
债市是券商募资的主要渠道,今年以来各家券商也加大了发债力度。其中,中信证券两期公司债共募资200亿元,位列第一。广发、招商、华泰紧随其后,广发发行了120亿元公司债,而招商和华泰均募资100亿元。
券商对债市的依赖远不止于此,发行短期融资券如同家常便饭。统计显示,今年券商共发行短期融资券近110只,累计募集资金超过2500亿元。由于短期融资券的期限较短(一般为90天期),无法与公司债长达5年、10年的期限媲美。对于证券公司而言,公司债仍具有相当明显的吸引力。
非上市券商发债同样不甘落后。一线券商国泰君安7月在上交所发行期限4年的次级债,最终发行30亿元,票面利率6.0%;华融证券和民族证券发行次级债,13华融债和13民族债,其票面利率分别为6.25%和6.5%。
据悉,目前券商融资融券业务中,向客户收取的利息通常在8%左右,约定式购回和股票质押式回购的年化利率普遍在7%-8%。债市融资成本逼近7%,理论上创新业务的利差空间越来越小。不过,和银行繁琐严苛的审批、信托动辄10%的贷出利率相比,券商的类贷款业务仍有提价空间。只要有利差空间,相信券商融资的动作就不会止步。陈岩
16只券商公司债募资逾700亿
债券简称 发行截止日期 实际发行数量(亿元) 债券期限(年)
12招商01 2013-03-07 30.00 5.00
12招商02 2013-03-07 15.00 5.00
12招商03 2013-03-07 55.00 10.00
13华泰01 2013-06-07 40.00 5.00
13华泰02 2013-06-07 60.00 10.00
13中信01 2013-06-14 30.00 5.00
13中信02 2013-06-14 120.00 10.00
13广发01 2013-06-19 15.00 5.00
13广发02 2013-06-19 15.00 5.00
13广发03 2013-06-19 90.00 10.00
13国元01 2013-07-26 32.70 5.00
13国元02 2013-07-26 17.30 5.00
13中信03 2013-08-07 50.00 3.00
13安信债 2013-08-21 36.00 5.00
13国君01 -- 50.00 2.00
12申万债 -- 60.00 6.00
合计 716.00
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