盈利下滑倒逼信托业加速转型

　　信托业终于迎来10万亿时刻。

　　11月5日，信托业协会披露的最新数据显示，截至2013年三季度末，67家信托公司的信托资产规模一举突破10万亿大关，达到10.13万亿元。

　　但是，如此规模的数字并不能让信托从业者们感到兴奋，相反，他们有种难言的尴尬。

　　因为第三季度的数字同样表明，信托资产的季度环比增速连续放缓的迹象已经很明显：2013年一季度的环比增速为16.87%，低于2012年四季度的18.2%。今年二季度的环比增速大幅下降至8.30%，三季度进一步跌至7.16%。就增速而言，信托已经风光不再，这让信托业的未来变得愈发不确定。

　　从三季报可以看到，陕国投（000563.SZ）、安信信托（600816.SH）、爱建信托（600643.SH）和经纬纺机（000666.SZ）旗下的中融信托这4家信托公司盈利增速均出现不同程度的下滑。

　　其中，安信信托前三季度营业总收入同比仅增长0.90%，为2.99亿元，而陕国投的业绩更是惨淡。仅就今年第三季度业绩来看，陕国投归属于上市公司股东的净利润仅为0.45亿元，同比下降49.75%。?而从经纬纺机三季报可见，中融信托在三季度亦没有了往日的生猛。数据显示，该公司三季度手续费及佣金收入达10.21亿元，同比下滑20%，而在今年上半年，这项指标同比增速曾高达50%以上。

　　全国共有67个信托公司，或许这4家上市公司的业绩不能代表全部，却也从一定程度上反映了如今整个信托行业所面临的难题。

　　“真正的大资管时代已经来临，现在信托制度不仅仅被信托公司所用，整个资产管理行业所有公司都可以利用信托红利。除了传统的银行理财、信托、券商资管、保险资管，还有期货资管、基金资管和私募股权等。”一位第三方理财公司中层向《中国经济周刊》表示。

　　其实，从2012年下半年开始，随着相关监管机构逐步放开资产管理市场，券商资管、保险资管、基金子公司、商业银行相继进军资产管理领域，与信托公司展开直接竞争。

　　信托既有的资管方优势已经在慢慢消失。事实上，信托产品发行的增速和产品收益近几个月以来，都出现了下降的趋势。

　　华宝证券统计显示，今年9月已公布发行的集合理财信托产品发行规模为666.7亿元，环比下降9.5%，同比下降17.3%;合计发行信托产品376只，环比下降3.3%，同比下降7.2%。

　　而收益方面，9月集合信托平均预期收益率为8.77%，较8月下降0.07个百分点，是继7月份以来的持续下跌。现在很多资管产品的预期收益高于信托产品，这对信托来说竞争压力空前。

　　在很多信托从业者看来，10万亿拐点来了，2014年资产管理行业的竞争将更加惨烈，而处于激烈竞争中的信托业需要找到突围之路，唯一的选择就是进行转型。

　　“在这样的外界环境变化过程中，迫使信托公司要进行差异化定位和思考。信托行业所要做的是依据各个信托公司所掌握的不同方式，在许多差异化道路上找准定位，找到适合自己发展的一条道路。” 兴业国际信托副总裁司斌告诉《中国经济周刊》。

　　三条路引领信托业转型

　　在所有金融行业共同争食资产管理这块大蛋糕的背景下，信托公司该如何差异化发展？

　　“信托公司差异化发展的基础，还是应该从信托公司现有的禀赋资源优势的基础上来谈这个问题。”司斌告诉《中国经济周刊》

　　司斌还认为，信托行业在过去十多年的发展过程中不断地成长，锻造出了敏锐的市场嗅觉和极强的创新能力，当信托公司拥有的牌照和渠道优势正在逐渐消失，加快创新会给信托带来新的增长空间。”

　　提及信托公司的转型定位，司斌解释，从目前各家信托公司的实践来看，信托公司的转型定位主要有资产管理、财富管理和综合服务三个大的方向。

　　所谓资产管理，即以产品为中心，对资产进行管理和运用，达到保值增值的目的。司斌进一步解释，资产管理的核心在于产品驱动，信托公司应提高主动管理能力。

　　“尤其是现阶段的产品体系仍有大力探索的空间。在推进去杠杆化、盘活金融资源的存量上，资产证券化是非常有力的工具，同时这也是信托制度的特殊优势。”司斌说。

　　对此，有业内人士分析道，司斌所言是希望信托公司担任起信贷资产证券化产品“发行人”角色，比如在医疗养老产业里推出健康产业基金，甚至借力土地政策改革之机推出土地流转信托等。信托公司在产品端上的创新能力非常强，通过产品创新，可以把这个市场的蛋糕逐渐做大。

　　但也有人并不看好，一上市信托公司资产管理部负责人告诉《中国经济周刊》：“信托转型看着很美，资产管理说易行难呀！如果信托高层和项目经理真愿意做点主动管理的真正投资项目，机会并不难找。可在现有管理和考核机制下，有几个人愿意等到若干年后去拿那并不确定的投资收益分成？”

　　他担忧，信托公司不会有这样的耐心去等，习惯了做短平快业务的信托公司很难转型。

　　财富管理则是以客户为核心，通过分析客户财务状况和风险偏好发掘其财富管理需求，制定财富管理目标和计划，平衡资产和负债，以实现财富的积累、保值、增值和转移等。

　　充分利用保持了10年之久的刚性兑付所换来的信任，以及这10多年的发展中积累的渠道和客户资源，是信托未来定位发展财富管理的基础。

　　综合服务则是财富管理和资产管理的结合。对此，司斌认为，“信托公司必须高度重视建立稳定的客户关系，通过各种方式来增加客户的黏性，而综合服务是全面布局信托业务发展的各个方向和领域，在资本实力、专业团队建设、营销能力、资源整合方面拥有突出的综合能力。”

　　司斌告诉《中国经济周刊》，这三种业务的发展除了符合信托的传统优势，也恰逢其时，是大有可为的。

　　“未来中国信贷资产的证券化，包括商业地产物业的证券化，以及现在企业应收款等其他有效的证券化都将会得到大的发展。随着第一代中国企业家社会财富积累的完成，现在也有越来越多的企业家面临着企业财富传承的问题。”司斌说。

　　然而，知易行难，数位信托行业受访者向《中国经济周刊》表示，信托公司们若要在大资管时代中立于不败之地，除了转型，还要快速反应，因为白热化的竞争使得留给信托转型的时间和机会越来越少了。