印度央行10月底再次宣布加息，这已经是近一个月内印度第二度加息。对此，专家指出，印度通货膨胀的根源在于其经济结构失衡。未来一段时间，高通胀将在印度持续。加息不会在新兴市场国家中蔓延。
今年9月，因食品价格飙升，印度批发价格指数触及7个月以来的高位6.46%，同时消费价格指数同比跳升9.84%，引发印度国内公众不满。为遏制接近10%的通胀率，印度央行10月底宣布上调基准利率25个基点至7.75%。
为遏制通胀上升和卢比贬值，印度央行在近一个月内两次加息，引起了业内人士的关注。其他新兴市场是否面临同样的压力？是否会作出类似的反应？
印度通胀缘何高企
商务部研究院亚非研究部的王蕊告诉国际商报记者，在印度甚至在整个南亚地区，通货膨胀都是长期现象。“新兴市场国家中印度对国外能源的依赖性很强，大约1/3的石油都靠进口。”王蕊说，只要石油价格一提高，印度国内所有产品价格都会上扬。此外，印度农业在国民经济中所占比重较高，但洪涝、干旱等频繁的自然灾害又使得农产品价格受到较大影响，导致食品价格上涨。“印度通胀率如维持在5%~6%是较好水平，9%仍属正常，现在接近10%就太严重了。”王蕊说。
虽然处在经济发展的特定阶段，国家出现高增长、高通胀率的现象并不少见，但业内人士担心，通胀还只是印度面临的表面问题。
中国工商银行金融研究所分析师程实认为，长期来看，印度面临着结构失衡的风险。财政赤字率和外债率大幅升高意味着可能的流动性危机，贸易保护主义可能会随着贸易失衡抬头，老龄化问题则使印度逐渐失去了人口红利。受上述因素的拖累，印度长期承担着资本外流和汇率下滑的压力，逐渐被国际资产所抛弃。
事实上，由于被通胀问题和经常账户失衡所困扰，标普评级公司甚至在9月重申其可能将印度的信贷评级下调至垃圾水平。
布朗兄弟哈里曼银行外汇策略师马克·钱德勒表示，投资者将会抛弃外贸严重失衡、外债规模庞大的国家，主要依赖短期外资抵消贸易逆差以及背负巨额外债的经济体所受到的打击尤为沉重。“巴西、印度、印尼、土耳其和南非等国可能会遭遇较大麻烦。”
加息会蔓延吗？
印度天使证券发布的央行二季度货币政策回顾报告称，未来几个月内，印度通胀率仍将维持在9%以上。据此判断，印度央行可能坚持将抑制通胀作为首要任务，因此有可能继续加息。
对于新兴市场来说，加息也是一个不得不作的选择。加息可以抑制通胀，但会直接影响国内消费，使本就缓慢的经济增长再次面临风险。
天使证券称，考虑到高企的通胀率，印度央行必须坚定稳定物价的立场。“央行必须衡量得失，最终决定首要任务是抑制通胀，而后才是实现增长。”“从长期来看，货币政策对于经济增长的影响有限，因此不必过于担忧。”程实表示。根据国际货币基金组织的预期，2014年印度经济增长率将达5.1%，与2013年相比高出1.3个百分点；而对中国、俄罗斯等其他新兴市场国家在2014年的增长预期比2013年均有所下降。“可以看出，印度的经济增长状况还比较好。”程实说。
在部分分析人士看来，印度央行的政策代表着面临汇率、通胀等共同压力的一部分新兴市场国家的倾向；但也有观点认为，加息是印度政府应对通胀的常规动作，应不属于新兴市场国家的集体行为。“其他新兴市场国家没有印度如此高的通胀率；随着美联储决定维持收购债权规模，短期内资金大批外流的压力有所减缓，其他新兴市场国家应该不会盲目跟进。”中国银行总行金融市场总部分析师王蕾分析了央行加息的两个主要动机。“要知道，通过加息抑制资本流出只能起到短期作用，长期来看则是饮鸩止渴。因为国内货币收紧会降低消费热度，增长放慢就意味着对全球资本的吸引力减弱。”王蕾说。
手机看中经
经济日报微信
中经网微信
