欧元区通缩难持久 白银仍具投资价值

　　近期，欧元区公布的数据显示，欧元区10月CPI初值年率意外降至0.7%，同时，欧元区10月失业率企稳于12.2%的历史高位。低迷的通货膨胀率以及在高位徘徊的失业率无疑引发了市场对于欧洲经济是否处于通缩边缘的担忧。来自法国兴业银行(601166)的一位经济学家认为，货币供给的增加会导致价格的上升，但量化宽松的货币政策带来的“通胀”是暂时的。因为当这些资产在未来卖给私人投资者，以收回流动性的时候，便会产生通缩。

　　通货紧缩实际上是由于产能过剩或者需求不足导致的物价、能源等各类价格的持续下跌。这种下跌将造成消费不旺，企业利润减少，经济增长乏力等诸多不良影响。纵观历史上经历的通货紧缩时期，人们已经对彼时深陷泥潭的经济状况产生了深深的恐惧。在目前欧元区公布的数据面前，许多人依旧怀着对于经济面临通缩风险的担忧，尤其是对于正在逐步从欧元区债务危机走出来的欧洲经济，此时依旧面临着严峻的考验。本周二，欧盟下调了对于明年欧洲经济增长的预期。而长期以来为政府债务买单的意大利银行业，其持仓也即将达到临界点，身为欧洲第三大经济体的意大利，正面临着债务问题的重大挑战。同样是在本周二，在欧元区利率会议的前夕，意大利财长提出欧洲央行应给予更为宽松的货币政策。而一旦宽松的货币政策得以实施，将很可能有助于改善正在脆弱复苏的欧洲经济。

　　在经济不景气的时候，我们认为适当的通货膨胀是有助于经济复苏的。因为这将在一定程度上刺激消费，从而使得企业获得更多的利润，以及可以提供更多的就业机会。这种多米诺骨牌一般的连串反应，将会引导经济走向良性发展的轨道。

　　自从现货白银市场在2011年创出新高之后，便走出了震荡调整的行情。这其中或多或少地暗含了对于通胀不足的担忧。美联储在上个月会议纪要宣布，依旧维持QE规模及利率水平不变。而面对着欧元区居高不下的失业率水平，以及距离预期水平越来越远的通货膨胀率，市场普遍认为，减少流动性的释放是很艰难的事情。而对于经济依旧低迷，债务水平依旧较高的国家，更是希望通过利率、汇率等诸多货币手段的调节，来改善本国的经济。

　　当失业率没有低至一定水平的时候，擅自收回流动性，无异于是对经济的严重打压。而针对目前国际的相关形势，虽说美国的失业率已经离预期目标越来越近，不过有经济学家认为，这是由于部分失业人口已经退出了继续找工作的行列造成的。那么，在这样的大背景下，流动性的释放有可能成为一种不错的选择。黄金与白银本身所具有的货币属性，依然存在抗通胀价值。