普华永道：并购渐成退出主流

　　普华永道最新报告显示，今年上半年创投和私募股权投资的交易资金规模和交易数量已经回落到2009年初的水平，同时退出渠道继续受阻于IPO暂停，因此，相关机构盈利模式正在寻求转变，并购渐成退出主流，并开始加大投后管理力度。

　　数据显示，2008年至2012年，我国VC/PE投资企业实现上市的占比不到9.5%。普华永道预计，市场上有数千亿的存量投资尚未退出。随着2008年之后成立的PE基金在未来几年内逐渐到期，如何退出将成为VC/PE面临的主要问题。

　　“以并购、股权转让为代表的退出方式，成为机构的重要选择。这将是市场发展的必然趋势。”普华永道私募股权基金业务组北方区主管合伙人卓志成表示，近年来中国并购市场活跃度和规模迅速增长，随着经济回暖，并购市场有望创造新的纪录。并购退出作为欧美创投主要退出方式，未来在国内机构退出中也将占据更加重要的地位。

　　普华永道人士同时表示，当前已有趋势显示，VC/PE以往“快速投资+资本市场套利”的盈利模式正在向“商业评估+投后增值”转变，新的盈利模式正在逐渐形成，这使得投后管理成为基金核心竞争力。

　　从投资方向上看，去年我国创投及私募股权投资领域仍集中在互联网、生物技术、地产、能源及金融等领域。但从今年来看，以医疗、高端制造业为主的交易已明显增多。

　　普华永道指出，相当一部分投资机构关注上海自贸区、深圳前海、珠海横琴等新区，甚至新疆 、西藏等内陆地区。监管体系逐步完善以及新的地方政策，将为VC/PE发展创造更好的外部环境。