破净股未必是长线牛股 股价缺乏想象空间

破净股如经营不善 净资产有可能快速收缩从而解除破净状态

　　截至上周五，沪深两市共有117只个股破净。破净股一向被投资者认为是 “以低于净资产的价格购买的长线牛股”。但今年上半年以来，破净股表现并不出色。分析人士认为，低于净资产的股票表现未必就比股价高于净资产的股票好，投资者可以结合三季报以及即将出台的年报来衡量这部分股票是否值得投资。

　　近期大盘调整势头明显，在此期间，盘中大幅下挫的个股不在少数，一些公司的股价甚至跌破每股净资产。数据显示，截至上周五，沪深两市共有117只个股破净。

　　多只钢铁股市净率不足0.7倍

　　其中，*ST鞍钢、河北钢铁、华泰股份、马钢股份、华菱钢铁、南山铝业、新钢股份、安阳钢铁、太钢不锈、赣粤高速、宝钢股份、本钢板材、中海发展、武钢股份、晨鸣纸业、凌钢股份等个股市净率不足0.7倍。

　　有投资者认为以低于净资产的价格购买股票具有长期投资价值。但根据历史经验，低于净资产的股票表现未必就比股价高于净资产的股票好，而且，破净股如果经营不善，净资产有可能快速收缩，从而解除破净状态，投资者也会因此而遭受较大程度的损失。

　　今年上半年，A股共有161只股票跌破净资产。具体来看，这些破净股主要集中在交通运输、金融服务、建筑建材、化工、黑色金属和房地产等传统的周期性行业。值得注意的是，尽管股价低、估值低，但这些破净股在今年上半年的结构性行情中表现并不佳。仅海马汽车、钱江摩托、天原集团等5只股票今年初以来的股价出现上涨，其余股票均出现不同程度的下跌。今年初以来股价跌幅超过30%的股票共有27只，厦工股份以43%的跌幅领跌。

　　破净股股价缺乏想象空间

　　有分析人士认为，公司的股价能够跌破净资产，就算存在着股市资金不足、新股发行不断等诸多外在原因，但其内在一定也存在着某些问题，从而导致投资者尤其是机构投资者抛弃这些股票。投资者抛弃破净股的最大理由就是这些公司的股价缺乏想象空间，与其将资金放在收益不大的大盘钢铁股板块，还不如去投资未来有可能出现爆炸性增长的重组股、新股。破净股的出现，标志着投资势力彻底被投机势力排挤。

　　尽管如此，在破净股和其他低市净率品种中，仍然存在不少的市场机会可资发掘。一方面，就今后大盘中级反弹行情来说，超跌的低价股群体往往具备超涨的潜力，这在以往行情中多有验证。另一方面，在破净股和其他低市净率股中也有不少被错杀的品种，极易引发个性化上涨行情。

　　投资建议

　　结合三季报

　　和年报来掘宝

　　东北证券首席投资顾问余建先告诉记者，目前国际上公认的标准是市净率3倍左右为正常估值区间，从长期折价水平角度而言，业绩持续增长、市净率处于2倍以下的个股估值最具备安全边际。在破净股中，不乏这样的股票。

　　在上述117只破净股中，有62只个股三季报归属母公司股东的净利润同比增长。其中，宁夏建材、八一钢铁、英力特等个股三季报业绩增幅较大。从中长期来看，全年业绩向好的破净股同样是不错的投资标的。目前，有20只破净股发布2013年年报业绩预告，其中，中国西电、天原集团、*ST国恒、三钢闽光、新钢股份、中国中冶、新野纺织等多只个股年报业绩预喜。

　　市净率：市净率是股价与每股净资产的比值。股票价格和每股净资产的比值越接近，就说明该公司股票的风险较小，也就意味着该公司股票的安全边际较高。股价跌破净资产的个股，俗称“破净股”。