皮海洲：股民幸福不能靠市场泡沫

　　最近，一则“2013年中国股民幸福指数比去年翻番”的消息令人关注。中国股民幸福指数大调查第二季(2013)的调查结果显示，2013年中国股民幸福指数为51，处在“一般幸福”这一区间内。一年前，中国股民的幸福指数只有26。

　　本人观点没有调查结果这么乐观。因为就大盘指数而论，上证指数去年基本上是盘理行情，今年到目前为止同样也是。2011年末上证指数为2199.42点，到2012年末的点位是2269.13点，总体上涨3.19%。而上证指数今年10月末收盘2141.61点，这意味着到目前为止，今年上证指数下跌了5.62%。因此这两年，上证指数的总体涨跌都不大。也就是说，就主板而论，今年的投资者不会比去年幸福多少，更不会出现幸福指数翻番的局面。

　　当然，今年最能让股民感到幸福的，应该算是今年创业板的行情了。今年创业板行情总体上出现了翻番的走势，一些大牛股的涨幅更是在200%、300%以上。可以说，参与到创业板的行情中来，并捕捉到这种大牛股的投资者，在今年是可以幸福一阵子了。但这样的投资者终归是少数，并不能冲抵主板市场绝大多数投资者并不幸福的局面。所以，2013年中国股民幸福指数达到51，且仅只有三成股民亏损的结论是难以令人置信的。毕竟这次调查收集的有效样本只有13360份，这对于有效开户数达到1.3亿户的A股市场来说，实在缺少代表性。

　　需要强调的是，即便今年的创业板行情让某些投资者感受到了幸福的滋味，这种幸福总体说来不会持续太久，因为股民的幸福不应该建立在泡沫之上。

　　尽管创业板一度被标榜为高成长板，但实际上创业板是一个“变脸板”，创业板的高成长性表现在上市前的数年，股票上市后，业绩增长呈现下降之势，到今年前三季度，355家创业板公司净利润同比仅增长5%，远远低于全部A股上市公司整体净利润同比增长14.18%的水平。因此，创业板的炒作行情完全脱离了业绩的支撑，其平均市盈率也逼近60倍大关。可以说，创业板已经充满了泡沫，这种泡沫行情是不可能持续下去的。而这种建立在泡沫之上的幸福同样也不会持久。

　　事实也正是如此。今年创业板投资者们还没有笑到最后，创业板行情就已经转向了。10月10日创业板在创出1423.97点的历史高点之后，即出现了下跌走势，到10月31日，创业板收盘1235.56点，已较高点下跌了188.41点，跌幅达13.23%。今年以来涨幅较大的一些牛股则出现大幅下跌，如华谊兄弟跌幅已超过4成。追高买进这类股票的投资者已经出现了较大的损失，他们恐怕已经幸福不起来了。

　　所以，虽然股市之中炒作总是不可避免的，但股民的幸福只能建立在上市公司良好的基本面基础上，建立在上市公司给予投资者良好的投资回报基础上，建立在管理层对投资者精心保护的基础之上，建立在股市告别了“圈钱市”的基础上。否则，就算出现2007年这样的大牛市，留给投资者的仍然是一堆不堪回首的痛苦。