五粮液近日披露三季度财报,公司第三季度实现营业收入36.46亿元,同比下滑40%;实现净利润13.13亿元,同比下滑52.36%。实际上,今年前三季度五粮液业绩逐季下滑。
五粮液并不孤单。受政府抑制“三公”消费政策力度不断加码,白酒尤其是高端白酒市场遭遇重创。从目前公布三季报的9家白酒上市公司来看,仅贵州茅台一家前三季度净利增速,其余8家前三季净利增幅均为负数,其中皇台酒业前三季净利润增幅同比下降364%。
和高端酒企不同的是,不少定位中低端的上市公司则取得了不错的业绩。以顺鑫农业为例,该公司三季度白酒收入近9亿元,前三季度白酒收入增长30%左右。中低端白酒市场正在散发诱人魅力,包括五粮液、郎酒、泸州老窖等酒企也开始放下身段,开辟中低端产品。
五粮液三季度预收款降近八成
今年以来,五粮液三个季度业绩呈逐季下滑态势。公开资料显示,五粮液第一季度营收达86.76亿元、净利润37.86亿元,第二季度营收、净利润则分别下滑至68.44亿元、22.53亿元。而在第三季度,这两项数据继续下探。
值得注意的是,除营收、净利润两大主要指标外,有“利润蓄水池”之称的预收款项也大幅下降。五粮液三季度财报显示,截至9月底,五粮液的预收款项为13.1亿元,较年初下降了79.75%。
公司表示,这主要由于客户预付款减少所致。据悉,预收款项是企业先收款、后发货模式形成的,预收款项的增多意味着需求上升,下降则意味着经销商订货的积极程度走低,进而影响企业的收入和现金流量。
季报显示,截至9月底,公司经营现金流量为3.14亿元,较上年同期减少了95.21%。另外,受原料采购预付款增加的影响,五粮液的预付款项达到了3.75亿元,较年初增加了45.17%。
国都证券投资顾问周铮表示,五粮液自2011年预收账款达到90.47亿元以来,逐年开始下滑。今年三季度披露的预收账款较年初又下滑了近80%。从这种趋势来看,白酒行业短期难以走出低谷。
受此影响,截至昨日收盘,五粮液股价报收于16.29元每股,大跌6.75%,整个酿酒板块出现整体回落。截至昨日收盘,水井坊大幅下跌8.55%,伊力特下跌6.32%;此外,金种子酒、沱牌舍得、古越龙山等股价跌幅也分别达到6.80%、4.32%、6.53%。
实际上,多家白酒上市公司三季报均告惨淡。从目前公布三季报的9家白酒上市公司来看,仅贵州茅台一家前三季度实现了净利6.62%的增速、且为近三年新低,其余8家前三季净利增幅均为负数,其中皇台酒业前三季净利润增幅同比下降364%,而沱牌舍得、酒鬼酒前三季净利同比下滑幅度超过90%。
另外,与五粮液同期公布三季报的金种子,前三季度净利润2.73亿元,同比下降36.17%;根据水井坊上周五发布的三季报,公司前三季度净利润为3459.98万元,同比下降89.1%。
白酒行业“冬天”
实际上,随着政府抑制“三公”消费政策力度不断加码,白酒尤其是高端白酒市场遭遇重创,今年中秋、国庆也并未给高端酒业市场带来增长动力。
白酒行业的冬天已然到来。这是来自多个分析机构的口径。对此,各家酒企也纷纷出招。以贵州茅台为例,今年7月份,贵州茅台首次打破专营放开渠道,只要今年以每支999元的价格进货30吨飞天茅台,2014年就可以成为茅台经销商。
此外,贵州茅台还开放供应给贵州酒交所、酒仙网、京东商城等渠道,据测算该部分量约有3000吨,可带来约50亿元的报表收入。
然而,不少分析人士认为,白酒行业的“冬天”才刚刚开始。日信证券食品饮料行业分析师张志刚表示,秋糖会招商整体冷清,行业双节销售平台,三季报更是遭遇业绩大幅下滑压力,板块短期缺乏上涨动力,复苏仍需等待。不过,他同时认为,目前不少酒企推出新产品、新势力为白酒经销体系增添了新的变量和活力。
不过,和高端酒企不同的是,不少定位中低端的上市公司则取得了不错的业绩。以顺鑫农业为例,该公司三季报显示,按照上半年白酒收入占比和三季度营收推算,三季度公司白酒收入近9亿元,前三季度白酒收入增长30%左右。
据中信建设研报分析,顺鑫农业白酒产品定位大众化,50元以下百姓酒放量增长。另外,公司在2005年后就较早进行产品升级,为100-200元价位段打下基础,北京根据地市场地位稳固,外埠市场拓展顺利。拥有首都文化底蕴、兼具百姓可接受价格的牛栏山二锅头,产品周转款对渠道占用资金少,因此在行业调整时期仍实现增长。
企业对这一变化体会尤为深切,不少酒企选择了转战低端白酒领域,五粮液、郎酒、泸州老窖就在此列。数据显示,泸州老窖的高档产品国窖1573的销售持续低迷,经销商打款积极性降低,但以老窖特曲为代表的中低价位产品销售仍然实现稳定增长,销量增速稳定在20%左右。
根据五粮液三季报,结合当前白酒行业现状,五粮液未来将形成多酒种和高中低全价位、全产品线产品的格局,需具备配套的基酒储存能力。公司决定在厂区内新建3万吨酒库,项目预计总投资1.93亿元。
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