可怜的美国经济 美元低位反转有可能吗?
根据美国总统经济顾问委员会公布新报告,因美国两党债务上限之争而导致政府关门的最初12内,美国私营部门损失了12万个就业机会,也导致美国四季度GDP损失0.25%。这份报告包含截至于10月12日美国的每日和每周的经济数据。该报告显示,美国零售销售、消费者和经济信心,以及抵押贷款申请等都呈现出了疲软趋势。
而美国前财长康纳利说过一句怪话“美元是我们的货币,却是你们的问题。”演变到今天,成了“美债是美国的问题,却是全世界的麻烦。”这个麻烦到底会闹到什么程度、什么时候?对全球经济与金融的影响有多大?值得深入研究、持续观察。
美国经济全面复苏已成定局,其最显著的标志当属房地产业的复苏、失业率的持续下降和令全世界都羡慕的股市表现。金融危机以来,笔者一直用“躺在急诊室里”来形容美国的消费者。这个比喻取自一幅漫画,画中一位美国妇女躺在急诊室的病床上,身上插满了各种各样的管子。可是医生在看完各种数据后对她的先生说:“很鼓舞人心,她还惦念着去购物中心呢!”彼时的她身受重创,力不从心。而此时的她已经战战兢兢地走出了急诊室,虽然还带着吸氧袋,但她不仅仅是想要购物,而是开始行动。然而,2013年的购物环境已是面目全非,美国消费者自身也发生了很大的变化,展望下一个5-10年,我们不能不留意美国零售业面临的变化和日趋显著的时代特色。
另外,迟滞了美联储量化宽松政策的退出。彭博社对40位经济学家的预测中值显示,联邦政府停摆使美国第四季度增长放缓,并且干扰了官方公布的资料,美联储首次缩减最近这轮QE的计划将推迟到明年3月。国际信用评级机构标准普尔公司发布的研究报告指出,本次联邦政府关门至少已造成美国经济损失240亿美元,美国经济第四季度按年率计算的增幅受到影响,从上月预测的3%调至2%。政府经济资料处理部门由于属于非核心部门,政府停摆后,大部分员工暂时离岗,资料公布工作受到影响。而10月29-30日美联储召开货币政策会议在即。芝加哥联储主席查理斯 伊文思称,美国政府关门对于经济资料的公布造成了很大的影响和干扰,美联储需要更多的资料和时间来研究经济情况。
美国这次出现的国债违约风波令全球金融市场高度紧张,而第四季度美国经济增长或将遭遇逆风。考虑到此次事件对美国经济的影响,美联储的货币政策或将受到影响,其今年开始放缓QE的可能性已经降低。而比美债问题更直接的风险是美国信用评级的下调,它将“不确定性风险”变成了“确定性损失”,其影响类似一个“缩小版”的债务违约。
事实上,自美国经济走出金融危机泥沼,逐步复苏以来,财政问题便上升为美国两党政治对抗的焦点,纷争愈演愈烈。从2011年8月的国债上限之争,到2012年末的“财政悬崖”,再到2013年3月的全面启动“自动削减支出机制”,美国两党对“边缘政策”玩得不亦乐乎。而本次“政府停摆+国债上限” 危机只不过是两党间的又一次过招,这绝不会是最后一次。
“苦日子”过去了 金价为何还在上扬
在美国渡过债务上限和政府关门危机后,黄金价格出现大幅上涨,4个交易日涨幅接近5%。尽管如此,分析人士称近期金价上涨主要受益于流动性,仍看空中长期金价。高盛将四季度的金价预估从1375美元/盎司调降至1320美元/盎司,并预计金价将在2014年降至1144美元/盎司。
招行金融市场部分析师刘东亮认为,金价大涨的原因可能有两个。“一方面是风险资产特性的体现。金价此番波动清楚地展示出"风险上升—〉价格下降,风险下降—〉价格上升"的逻辑,再次表明黄金具有强烈的风险资产属性。”刘东亮表示,“另一方面,在美债和关门危机结束前,市场情绪谨慎,投资趋于慎重,美国经济数据的缺乏进一步加强了市场暂停投资的倾向。而随着危机结束,资金在短时间内重新涌向市场,造成包括股票、贵金属在内的风险资产价格的上涨。”
目前市场已经预期美联储紧缩时间将推迟到明年1月份。尽管市场对开始紧缩的时间存在分歧,但一致认为美联储会放缓退出宽松,这使得前期压制黄金的重大利空消退。综合来看,美国实体经济面临的风险上升,就业市场出现恶化,美联储暂缓退出宽松政策,黄金价格有望在未来两个月迎来一波中期反弹。
此外,数据编撰机构Markit公布的调查显示,10月美国制造业扩张速度录得一年来最慢,产出则出现2009年底以来的首次萎缩。数据显示,美国10月Markit制造业采购经理人指数初值降至51.1,创2012年10月以来最低,预期为52.5,9月终值为52.8。
由于美国数据表现不佳,令美联储年内缩减QE的预期继续降温,现货黄金白银多头隔夜再度发力。而疲软的美元和三个月来最低的美国债券收益率也均推动金价。另有交易员认为,中国良好的制造数据也是金价的推动力。
技术面上,金价隔夜突破50天均线后,技术性购买的份额也进一步增多。有分析师指出美国市场黄金期货的未平仓合约达到两个月来最高。
“短期内,市场对美国信用评级的关注度不会迅速消退,加之美国债务上限问题尚未彻底解决,若近期美国经济数据难看,美国信用评级问题有继续发酵的可能。此外,市场普遍担忧美国政府停摆对经济的负面影响,使得QE退出的预期延迟。这些因素在短期内利好黄金。”海通证券分析师施毅、刘博表示。
不过,投行高盛目前依然表态谨慎,为市场的做多热情泼了盆冷水。高盛最新公布报告显示,把2013年第四季度黄金价格预期调降至1320美元/盎司,此前预期1375美元/盎司;预计黄金价格在2014年降至1144美元/盎司。高盛还表示,在美联储缩减QE的情况明朗之前,黄金价格料在1250-1350美元/盎司区间波动。
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