报告称汇丰PMI显示中国经济下行风险减弱

　　国内券商方正证券24日发布报告称,10月汇丰制造业PMI预览值继续回升,升至近7个月的最高点,好于市场预期,显示中国经济下行风险减弱,在内外需温和回暖的推动下,制造业短期补库存行为带动经济环比增速继续改善。

　　据汇丰银行24日公布的最新数据,中国10月制造业采购经理人指数(PMI)初值为50.9,好于预期的49.8,升至七个月以来的高点,连续第三个月位于荣枯线50以上。上月终值为50.2。

　　报告认为,10月预览值样本区间取于10月11-22日期间;另外10月上旬的重点电厂日均耗煤同比有所反弹,据此测算上旬发电量同比增速可能位于9%左右;据此,预计10月汇丰制造业预览值能较好反映该月整体制造业状况,不会出现如9月终值大幅下修的类似情形。

　　报告指出,就分项数据而言,生产指数与新订单指数扩张力度均进一步加大,表明10月经济供需两端环比可能会有所改善,另外新出口订单亦出现进一步扩张,结合新订单指数判断,10月经济内需与外需均继续回暖。

　　但报告同时指出,产成品库存与原材料库存指数均升至扩张区间,出厂价格指数的扩张力度有所减弱,显示10月份企业出现补库存行为,这也是带动生产的重要动力,但价格因素环比上行动力却有所不足,对未来制造业企业补库存力度及持续性的判断还需偏于谨慎。

　　而在谈及整体经济形势时,报告强调,预计四季度经济环比增速仍将小幅回落。从经济需求来看,预计四季度净出口对经济的贡献较三季度会有所改善,但对内需能否持续改善以及其改善力度能否进一步增强,并不乐观。

　　三季度经济内需改善很大程度来自政府的稳增长政策及其预期影响,但对地方债务风险控制、财政收入制约等都会对其未来效果形成约束,四季度经济环比增速小幅回落的可能性依然较大。