华泰300ETF融资买入暂停 对冲套现致规模提升

　　继10月11日、15日连发融资交易风险提示后,昨日上交所暂停华泰300ETF(以下简称300ETF)融资买入。业内人士指出,300ETF融资余额高温不退与是否看好后市关联不大,主要因为投资者利用300ETF融资融券套出资金所致。

　　300ETF暂停融资买入

　　上交所公告显示,300ETF融资余额已达该证券上市可流通市值的75.469%,据相关规定,将从10月23日起暂停其融资买入。

　　据了解,上交所于今年5月29日将ETF的融资/融券余额的比例限制由25%提升至75%。在此之前,300ETF曾于3月29日由于融资余额达可流通市值的25.29%,被暂停融资买入。

　　上交所融资融券数据显示,9月24日300ETF融资余额首次突破百亿元级别,达到100.72亿元,此后该ETF的融资余额均在百亿元以上,至10月22日,这一数据已达111.57亿元。

　　套出资金不限于两融标的

　　对于300ETF融资余额触及75%上限,有观点认为,这代表投资者对蓝筹板块及后市的看好。对此,多位受访券商创新业务部人士向《每日经济新闻》记者透露,300ETF融资余额这一指标现已失真,融资规模的不断上升主要是券商客户对冲融资所致,即投资者可利用300ETF融资融券套出资金,并将该资金投资于非融股票甚至提现。

　　华东某内资券商创新部负责人举例称,假设某机构在开通两融业务后,信用账户有市值4亿的股票,首先,利用信用账户同时融券卖出和融资买入各1亿元的300ETF。接着,利用融资买入的300ETF还券,对冲融券合约。经过该操作,融券卖出300ETF得来的1亿元现金相当于自有资金,其投资亦不再受限于现有两融标的 (约700余只),而可投资于任何股票。

　　“目前规则不允许两融资金投资非标的股票,但通过这一做法,实现了突破。如果按60%的股票折算率和6折的融资保证金比例计算,4亿股票市值的信用账户最多可融资4亿元。”上述负责人表示,此外,在满足保证金担保比例 (300%)的情况下,可以提现多余现金。

　　在另一位券商两融相关人士看来,这样操作是对现有规则的巧妙利用,而300ETF融资融券套取资金更及时(一般当天就能获得资金),投资者选择华泰300ETF则因其规模大、流动性好。

　　不过,某资深投顾向指出,现有两融标的多为蓝筹品种,投资者参与风险有限,而上述操作不仅放大杠杆、套出资金投资非两融标的,且要承担两融年化利率 (约9%),相应风险也将明显放大。