杠杆设计博收益 嘉实双币分级撬动新兴债市收益

　　近年来，分级基金发展迅猛，其中进取份额凭借“以小搏大”的杠杆属性，受到了许多较高风险承受能力投资者的喜爱。但是纵观市场，目前杠杆投资主要集中在中国股票市场和债券市场，而全球投资新焦点的海外新兴市场债券却“尚未开发”。

　　对此，嘉实新兴市场双币分级债券基金B级份额将填补这一市场空白。作为全市场首只双币分级债券型基金和全市场首只美元约定收益基金，嘉实新兴市场双币分级债券基金在运作期内分为两级份额。其中A级份额为美元份额，6个月开放一次，以获得约定收益为目标；B级份额为人民币份额，封闭两年，利用支付A级份额本金和约定收益后的剩余资产为风险承受能力较高的投资者提供杠杆，投资海外新兴市场债券。

　　嘉实新兴市场B还可以利用国内外利率环境的差异，为进取份额投资者提供“融资成本低一点”的优势。Wind数据显示，过去三个月国内同期限债券型分级基金A级（优先份额）约定收益率在4.5%左右。而据嘉实基金公告显示，嘉实新兴市场A份额的首期约定年收益率为 “同期美元利率参照银行公布的一年期美元定期存款利率的平均值+浮动利差”，如果按照目前美元利率参照银行一年期美元定存利率的平均值0.8%计算，则嘉实新兴市场A份额的首期约定年收益率将为2.6%，这个收益率虽然低于国内分级基金优先份额的收益率水平，但远高于美元一年期定存利率，能够满足美元份额投资者的“看得见”收益的稳健投资需求。相比之下，通过收益需求相对较低的美元来募集A级份额，能为嘉实新兴市场B（人民币份额）的投资者节约融资成本，提高上升空间带来更多的可能性。

　　从投资标的上来看，新兴市场债券较发达国家、地区的债券收益率高，同时违约率相对低于发达国家和地区，使其投资价值凸显，受到国际资本的追捧。其中嘉实新兴市场双币分级债券基金所关注的亚洲美元债券市场，正成为全球新兴市场中的亮丽明珠。

　　目前亚洲美元债券收益率处于09年以来仅次于全球金融海啸和欧债危机的高位，平均市场收益率接近6%， 一些2-3年期的高收益债券的收益率达到7%-10%，是近年来最好的投资时点之一。

　　值得关注的是，将于2013年10月29日至11月18日进行发售的嘉实新兴市场A，同样相当具有吸引力。其约定年收益率不仅远高于当期银行一年期美元存款利率，而且相比当下银行美元理财产品普遍8000美元的最低购买起点，嘉实新兴市场A通过工商银行等代销渠道购买只有100美元的认购门槛，配合其6个月开放一次的流动性，非常适合拥有稳健理财需求的美元客户。