美债违约危机暂时缓解 警示意义值得深思

　　沸沸扬扬的美债违约危机终于在最后时刻以美国参众两院通过提高债务上限方案而暂时缓解。对于中国而言,美债违约警报的解除并不意味着美债顽疾的长期风险就此消失,美债违约危机给中国经济带来的警示意义值得深思。

　　未来债务风险不可消除

　　观察人士认为,虽然目前美国参议院两党就债务上限和政府重新开门达成协议,但这并不能从根本上解决美国经济的发展问题,美国的未来债务风险不可消除。

　　“本质而言,美国债务依赖型体制不可能得以根本性改变。”国家信息中心预测部世界经济研究室副主任张茉楠表示,“上世纪80年代中期,美国经济逐步演变为债务依赖型经济体制,政府赤字财政、国民超前消费、银行金融支持就是这种体制的全部内容。”

　　她指出,最近10年来,美国政府每年的借款包括债务再融资规模平均超过4万亿美元,美国债务总规模由5.3万亿美元增长至目前的16.7万亿美元,已经与全年国内生产总值规模相当。

　　外汇储备运用需多元化

　　“滚雪球”般不断增加的美国债务,无疑是悬在全球和中国经济头顶的一把达摩克利斯剑。作为美国的第一大债权国,美债违约对中国的风险不言而喻。

　　最新数据显示,截至今年9月末我国外汇储备已达3.66万亿美元,其中三分之二用于投资和购买美元资产。目前我国持有的美国国债为12773亿美元,是美国国债的全球最大单一持有国。一旦美国发生债务违约,导致美元贬值或美债评级下降,将使我国外汇储备面临巨大的缩水风险。

　　“美国政府债务规模越滚越大,加之经济发展后劲有限,偿付压力也就越来越大,今后类似的到期债务偿还危机还将继续发生,美债将不再是最安全的资产。”北京师范大学经济与工商管理学院副教授蔡宏波说,外汇储备运用多元化这一老话题将日益成为紧迫话题。

　　金融专家赵庆明建议,应该加快我国外汇储备多元化进程,包括币种的多元化以及资产形态的多元化,以规避集中投资的风险。

　　有专家认为,未来金融市场越来越不稳定,仅以金融市场作为投资领域不足以规避日益增长的主权债务风险,应该逐步提高外汇储备中非金融资产运用比例,积极促成藏汇于民。

　　改变增长模式是根本

　　美债违约危机在对我国外汇资产管理提出严峻挑战的同时,更多的是对中国当前的经济发展模式敲响了警钟。

　　“从根本上来讲,美债危机折射出的是我国出口拉动型的经济发展模式之痛。为什么每次美国债务危机中国都会神经紧张?除了全球经济一体化的影响,从根本上说还在于中国的经济增长模式问题。”赵庆明表示。

　　长期以来,出口在我国拉动经济增长中的地位举足轻重,居高不下的贸易顺差,导致了外汇储备的大量积累。如何实现巨额外汇储备的保值增值,多年来我国一直在进行不断探索。但环顾全球,欧洲经济仍未摆脱债务危机阴影,日本经济仍然较为脆弱,大规模投资美债也确实是无奈之举。

　　“痛定思痛,从根本上看,我国必须加快转变经济发展方式,把经济增长动力坚决转移到内需和消费上来,不能再过多依赖出口,以扭转贸易顺差过大,外储增长过快的局面,尽快实现贸易账户平衡。”知名财经评论人余丰慧表示。

　　赵庆明也认为,从现阶段来看,出口这驾马车我们不可能完全放弃,但是外向型经济并不等于大规模贸易顺差。“我们的出口不能再停留在以量取胜的阶段,国内的发展阶段不允许,外围经济的状况也不允许,我国应鼓励出口企业主打自主品牌,优质出口,提升自身在国际经济价值链的地位,而不是依靠廉价劳动力换取大量外汇。”

　　也有专家提出,美国债务危机也给我国日益凸显的地方债风险敲响了警钟。据统计,截至2010年底,我国地方政府性债务余额为10.7万亿元。近年来,地方政府通过多种渠道包括地方融资平台和各种影子银行,大举融资,使得地方债务规模不断扩张。与美国不同的是,中国并没有明确的债务上限。地方融资平台的运行也非常不透明。“中国的地方债务在监管缺失、债务责任不清晰的情况下,相关投资项目设计者忽视风险和受益,导致地方债务面临较大风险。”社科院金融重点实验室主任刘煜辉指出。

　　“从根本上说,我国长期以来重视投资与出口,但对消费的重视不够,未来要进一步在扩大内需上下工夫,加快培育内需市场,践行经济转型战略,这是我国避免风险的根本之策。”赵庆明表示。