美债风波缘何牵动中国神经

　　美国债务上限截止日期17日来临,世界屏息等待美国在最后时刻走出僵局。中国作为美国国债的全球最大单一持有国,这场沸沸扬扬的风波走向如何自然牵动中国神经。

　　邻居疯狂借债,债主跟着担心受怕——这大致是美债风波带给世界的一个有些啼笑皆非的局面。原因很简单,美国债务规模太大,债主借给的钱太多。

　　根据美国财政部的数据,美国债务总规模已增长至目前的16.7万亿美元,相当于美国全年国内生产总值。其中,中国持有的美国国债占美国国债总规模的7.65%,占中国3.5万亿美元外汇储备的36.5%。如此规模的体量决定着,美国国债的任何风吹草动均与中国的财富安全息息相关。

　　“债务立国”模式是美债风波产生的根源。自上世纪70年代以来,美国沉溺于“债务立国”不可自拔,债务上限等约束机制形同虚设。“债务立国”模式是一把双刃剑,美国在通过发债享受资本盛宴的同时,按期偿付本息的要求又给美国财政带来压力。随着债务雪球般越滚越大,美国经济又遭遇金融危机,美国违约的潜在风险也令人越来越担心。这是从2011年至今,美国债务上限问题引起全球关注的原因所在。

　　许多人认为,如果美国违约将导致美债价格暴跌,这会使持有大量美债的中国蒙受巨额损失。但实际上,中国面临的主要风险尚不是违约。原因很明了,美国目前的经济复苏离不开全球资本支持,如果美债出现实质性违约,不仅美债持有者会遭受巨大损失,美国自身也将因信誉破产、无法融资,而陷入不可挽回的境地。

　　此次美国债务上限风波虽然闹得路人皆知,但美国两党议员对美债信誉的重要性却无不心知肚明,美国政界也面临全球各利益相关方的压力,美债实质性违约的结局不大可能出现。

　　中国面临的风险在于,在当前以美元为世界储备货币的全球金融体系里,美国可以利用美元特权让美元贬值,进而实现变相“赖账”,这将导致中国财富大量流失。

　　美国减债魔法的逻辑是,美元贬值将造成以美元计价的美国国债实际价值“缩水”,同时美国持有的外币资产升值,可大大冲销美国债务。美国纽约联邦储备银行资料显示,美国从2001年底到2005年底,累计经常账户逆差超过2.4万亿美元,但美国净负债仅上升2070亿美元,这其中美元贬值“功不可没”。中国财富的损失,也由此可见一斑。

　　人们往往会问,如何摆脱这窘境?一是要推动人民币国际化进程,减少美元波动对中国债权的影响;二是要敦促美国放开对中国投资的限制。

　　应该看到,中国之所以购买大量美债,和美国严格限制中国对美投资有很大关系。美国不应让政治意识形态干扰正常市场行为,放开中国对美国市场的投资限制,中国掌握美国“股权”,而非仅仅“债权”,是中美长远共赢发展之道。