9月28日，华安基金公告华安沪深300量化增强证券投资基金基金合同生效。虽然面对着“8.16事件”影响以及季度末流动性紧张的压力，但该只基金截至9月25日结束募集时的首募规模为5.52亿份，有效认购户数为1.08万户，成为今年成立规模最大，也是有效认购户数最多的量化基金。
华安基金为何在时机并不理想的情况下坚持发行这只基金？这只基金与此前其他量化基金的区别在哪里？其运行后是否会像某些基金遭遇大幅度赎回？《证券日报》基金新闻部记者就此专访了华安基金系统化投资部总监、华安沪深300量化增强基金拟任基金经理董梁。
基金股票仓位
由模型驱动
《证券日报》基金新闻部：在时机并不理想的情况下为什么还要坚持发行这个基金？
董梁：今年沪深300指数走的的确比较差，但对华安基金来说，它是第一只量化投资类型的产品，如果能够把这只基金发行出来，把业绩做出来，是对华安基金量化投资能力的一种肯定。在这个基础上能够做很多其他的产品开发，所以主要是从战略布局的角度考虑。
《证券日报》基金新闻部：基金发行比较理想，投资者青睐这只基金的原因有哪些？
董梁：首先要感谢托管银行、主渠道兴业银行，他们的对这只量化产品发行予以了高度重视，充分的预热准备工作也为发行的成功奠定了基础；其次，相对来说市场比较配合，我们的时机还可以，基金发行期间，市场有一个比较明显的上涨过程，有一定的赚钱效应出来，沪深300作为蓝筹指数、价值低谷，给投资者一个比较合理的机会，因此市场表现与发行有很大关系；第三，公司市场部门做了很多工作。
《证券日报》基金新闻部：这只基金和以前发行的量化基金有哪些异同点？
董梁：现在市场上现存的量化基金差别还是很大的。一些是采用混合型的方式，只有其中某一部分采用量化，但总的说来很大程度上用一些主观的方式来做。市场上现存的纯量化的基金，比如华安沪深300量化增强基金，股票的选择、仓位的决定完全由模型驱动，中间人为干预成分比较少，现在市场上纯量化的基金还是比较少，十几只中也就有两三只。
《证券日报》基金新闻部：现在国内量化基金大多数都是采用多因子模型。
董梁：是的，我们也是。影响股价变动的因素有很多，比如现金流、资产负债、成交量，通过统计分析，在非常大的因子库里找出在A股市场长期对股票有预测能力的，最后组合多因子模型。
《证券日报》基金新闻部：因子的设定，就是同类型量化基金的互相区别之处了吧？
董梁：对，会有重叠的部分，但肯定不会完全相同。
量化只应用于
选股与持仓组合优化
《证券日报》基金新闻部：“8.16事件”刚过去不久，华安基金在风险控制方面有哪些侧重、或者改进？
董梁：这个事件，如果笼统归为量化投资的失误是不科学的，其实是由量化高频交易造成的。首先要说明，他们采取的高频交易是量化投资的一个分支，很快速度的一揽子下单寻求套利，他们追求最快速、最高效的执行，所以根据后来披露的信息，他们在风控方面做了不少简略，以至于出现了这种状况。而华安的多因子模型做的量化基金，和他们有非常大的区别。华安用多因子模型挑出股票，进行优化，建立持仓组合，然后形成一个交易单，在下到集中交易部。整个交易的过程和其它的主动型基金没有太大差别，完全人工校对、风控、合规监控，几项严格控制之下，执行角度来讲和传统主动基金更接近，和光大这种高频套利相去甚远。
《证券日报》基金新闻部：也就是说量化只是应用在选股阶段而非交易环节？
董梁：量化是应用在选股和持仓组合的优化阶段。实际上交易这个环节和其它主动基金是一样的。不像光大，他是转瞬即逝的套利机会，我们是中长期的持仓窗口，没有必要追求交易速度，所以不会省略中间校对、风控的过程。
《证券日报》基金新闻部：华安基金系统化投资部和国内其他的基金公司相比，优势和劣势各是什么？
董梁：国内的某些基金公司量化团队已经建立4年多了，人员配置丰富，但投资不是人多就一定能做出好的结果，与模型的表现、中间调整有很大关系。其他大多数公募基金的量化团队与我们公司更相近。量化基金最核心的部分是建立模型的选股能力，这点我们比较有信心。我的两个同事有5年以上国内券商工作经验，我个人做过10年的量化基金，其中6年在美国，3年在香港，1年多在国内，对于各种市场的各种因子、以及各种策略使用研究过很多，因此我们对自己建立的模型比较有信心。
《证券日报》基金新闻部：国内外量化基金的模型设计有什么区别？
董梁：从可供选择的因子库来说大同小异，从基本面、季报、年报、半年报出的数据，还有就是技术面，成交量、量价这些东西，因此从最基层来说是很接近的。但是单独看某个因子在某个市场的表现看差异是很大的。比如中国市场基本上不可以做空，牛短熊长，对投资者行为模式有很大影响；机构投资者与散户比例国内外很不一样。结构不同造成单独因子的表现不同，也有构建全新因子的，但是比较少。
《证券日报》基金新闻部：现阶段国内量化基金表现不是很好，比如华泰柏瑞沪深300ETF近期净赎回非常厉害，基金份额已经不到发行时的20%。华安沪深300量化增强基金以后会不会出现这种情况？
董梁：从目前已知的客户构成来说，这只基金的情况会好一些。基金募集时有1万多客户，平均每个单子都不大；从主渠道来说，也没有下很大功夫找帮忙基金。有相对稳健的客户群，所以我个人感觉会乐观一点。其它出现您说的这种情况的基金，可能是发行时市场环境较差造成销售工作非常困难，基金总户数相当少，可能有帮忙资金的因素，而6月底的钱荒导致帮忙资金撤离，所以造成这种情况出现。(证券日报 康耕甫)
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