又到一年秋收时。通常,四季度是布局农业股最佳的时机,但今年情况可能有所不同。
回看本轮农业行业运行情况,无论是是种子、饲料,还是畜禽,都处于下跌调整之中。对此,有业内人士告诉《每日经济新闻》记者,目前行业缺乏整体性机会,但是结构性分化是必然,其中细分行业龙头公司在业绩逆势增长的同时,也将是投资者战略性布局的重点。
种业龙头强者恒强
2013年农产品价格属于下跌调整周期。就种业行业看,2009、2010年行业景气度高涨导致库存大幅上升,2012、2013年种子行业仍处于去库存状态;进入2013年,行业总体库存压力仍存在,不过品种间分化也较为显著。
2013年全国杂交玉米、水稻制种面积分别为380万亩和160万亩,同比分别下滑12.2%和15.1%;由于制种单产下降,导致杂交玉米、杂交水稻的相应制种量分别为12亿公斤和2.7亿公斤,同比分别下降13%和21%。玉米2013年制种量仍然超过约11亿~12亿公斤使用量,库存将继续上升。
即便是同一种农产品,但不同品牌的产品差异也十分明显。高端种子如登海605、隆平206、深两优5814等,其销量保持持续较快增长;经营低端种子的经销商普遍感受到销售困难和销量下滑。经营高端种子的上市公司登海种业(002041,收盘价29.27元)、隆平高科 (000998,收盘价23.49元)在本轮行业去库存阶段,业绩保持逆势增长,其中登海种业今年1~9月净利润涨幅将大增100%~150%;
丰乐种业(000713,收盘价8.84元)的经营则陷入困境,公司今年1~9月净利润不仅没有增长,反而出现6500万元~7500万元的大幅亏损;荃银高科(300087,收盘价10.82元)前三季度亏损也达到1300万~1600万元。
某券商行业分析师指出,登海种业与隆平高科是种子股业绩增长最确定的公司,9月份登海种业预收款同比增幅可能在30%以上,隆平高科2013、2014年销售季净利润同比增幅有望超40%。每年的10~12月将是预收款集中期,这将有效提升相关个股的估值,关注新销售季节业绩是否可能超预期。
饲料龙头逆势增长
作为畜禽业上游产业,饲料行业销量的增长取决于畜禽存栏量的多少。与种子行业相似的是,饲料行业也处于盈利最困难的时期,但龙头公司的经营优势却在逆境中显露无遗。
近期饲料行业龙头大北农(002385,收盘价14.95元)二级市场股价表现较为抢眼。直接的催化剂是9月29日,公司作为农业创新性企业的典型代表接受了国务院副总理汪洋视察,并于次日在中关村接受习近平总书记及政治局常委考察。
不过大北农股价上涨的深层次原因,还是基于公司下半年盈利增速较上半年明显提升。
齐鲁证券根据调研情况测算,第三季度公司饲料主业收入增速较二季度进一步提升,保持50~60%左右高速增长,超过猪饲料行业水平50%;另一方面,上半年新建产能逐步达产,亏损幅度减少,而上半年公司逆势大举扩张,投入大量市场开拓费用,下半年费用率随着销量的增长出现环比下降。齐鲁证券认为,市场将在四季度对大北农的盈利预期向上修复,并带来投资者信心和估值水平的向上修复。
除大北农外,饲料股中通威股份(600438,收盘价6.96元)也在积极转变。在养殖效益出现波动的情况下,公司寻找差异化竞争道路,与竞争对手卖高附加值产品不同,公司在不增加养殖户投入的情况下,使得养殖效益大幅提高,公司的业绩改善也较为明显。
油脂龙头华丽变身
油脂行业中,有只个股让投资者不得不关注,它就是东凌粮油(000893,收盘价17.90元)。
今年一季度,东凌粮油净利润同比增长144.93%,今年上半年净利润同比增长816.45%,而就在2012年全年,公司扣非后净利润亏损7149万元。《每日经济新闻》记者了解到,今年以来公司业绩表现靓丽,甚至超预期,主要动力是公司基本面的持续改善。
首先是公司年初的增发计划顺利完成,新华基金作为唯一的认购方,以13.33元/股的价格包揽了全部4478万股增发股;此后公司的股权激励顺利授权;紧接着是公司大股东在大宗交易平台出售1330万股公司股份,占总股本的4.99%,与此同时,包括公司董事长在内的7名公司高管以自筹资金1.35亿元,合计买入大股东出让股份中的955万股。
某券商行业分析师指出,当前国内豆油商业库存仍然较高,双节过后,油脂将进入需求淡季,预计短期内豆油价格将持续震荡下跌。但东凌粮油经历了近3年的行业调整后,经营持续改善,具备逆势增长的能力。
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