“替代效应”催熟医药股 资金布局医药板块

　　“九月底的医药股行情 ，与程定华的力推不无关系。”深圳一位基金经理称，作为连续多年的知名分析师，安信证券首席策略分析师程定华对基金策略的影响巨大，且程定华过往推荐医药股的时机都把握得很好。9月中旬程定华在不同场合表示，当时市场的反弹是由于周期企稳导致，但这种反弹维持时间不会很长。从中期看走势比较弱，下行风险转移到四季度。鉴于此，建议四季度选择整体性降低仓位，弱市投资医药板块是较好的选择。此言一出，“信徒”基金迅速换仓，资金布局到医药板块趋势明显，也令医药指数出现了久违的行情。

　　9月23日，医药股市值最大的云南白药盘中涨幅逼近停牌，市值也一举冲破千亿，令不少市场人士惊呆了。在市值冲破千亿之后，云南白药再次上攻，又创新高，机构资金参与的迹象相当明显。

　　“一是有机构将其原来每年加仓白酒的资金换成云南白药，二是上海家化等基金重仓股因人事变动，基金有可能把一部分的上海家化换成了医药股，其中很多资金选择了云南白药。”有基金经理告诉中国证券报记者。过去数个季度，上海家化一直是基金重仓持有的股票 ，也是基金布局消费类股的较好选择，但随着9月职业经理人葛文耀宣告退休，一些对上海家化有着深厚感情的基金选择了撤出。事实上，业内很多投资人将云南白药和上海家化类比，因其在快速消费品方面近几年增长迅速，云南白药也渐渐不被视为纯粹的医药股。“上海家化在股价40块以下时，大家会觉得它比云南白药便宜，但九月底上海家化股价接近60块，加上有负面因素，大家会对上海家化未来的增长保持怀疑，可能回过头又会寻找一些合适的替代品，于是想到云南白药。”有基金经理如是说。据了解，除了云南白药，恒瑞医药等医药蓝筹股也成为资金流入的首选，从资金的选择上，流动性较好的行业龙头股是首选，另外，一些涉及资产注入的医药类股票也受到资金青睐。“医药股也有结构性行情，四季度炒主题、炒政策的可能炒不起来，主要还是看业绩 。”有基金经理称，在三季报尚未出台前，密集调研医药股，目标一是找业绩黑马，另外一个则是避免掉进“陷阱”。

　　据了解，往年四季度加仓消费类股票时，基金第一选择是白酒板块，但从目前来看，三季度末四季度初，尽管贵州茅台已经跌至两年以来的低位，且大股东公布增持计划，但公募基金对其兴趣仍然不大。“我个人感觉可以尝试买一点茅台 ，但可能会细水长流，不会一次性买入很多。”有基金经理透露，目前公司总体上对白酒板块持回避态度，认为四季度到明年一季度难见其趋势性反弹。从茅台四季度以来的交易量看，也难以见到大规模机构资金杀入的迹象。

　　相当一部分公募基金在家电、商贸等板块寻找替代品，这些板块的表现大有赶超医药的趋势。根据申银万国证券统计，国庆节后第一周，商贸、家电分列行业板块涨幅的第一和第三，其中商贸指数涨幅超过6%。有基金经理称，更愿意布局到具备“景气度”的行业中，黄金周数据符合市场预期，也令商贸板块实现了对白酒的替代效应。