基金周评：仓位延续谨慎 债基逆势受捧

　　本周基金仓位操作继续保持谨慎,各类型基金整体仓位变化不大。尽管今年债市遭遇诸多利空,但债基发行热度不减,纯债型产品配置价值突出。

　　根据德圣基金研究中心的数据,截至10月10日,偏股方向基金保持平稳,主动变化幅度不大。可比主动股票基金加权平均仓位为83.30%,相比前周下降0.24%;偏股混合型基金加权平均仓位为80.53%,相比前周微升0.43%;配置混合型基金加权平均仓位73.25%,相比前周微降0.23%。

　　今年债券市场发生了诸多事件,4月份的扫黑行动,6月份的“钱荒”,街头巷尾的普通人都知道了“丙类账户”“银行间同业拆借利率”“债券老鼠仓”,而与这些事件都存在关联的便是债券型基金。尽管债市遭遇了诸多不利因素,但是在基金发行市场却呈现不一样的状态,统计数据显示,6月份以来总共成立172只公募产品,其中偏债方向的产品达到99只,占据半壁江山。

　　按照中国证监会的基金分类方法,债券型基金是指基金资产80%以上投资于债券的基金。由于资产主要投向债券,其走势独立于股票市场,持续稳健的现金流收入使其净值的波动性远小于股票型基金,且具备配置价值。

　　今年以来,在股债两市波动性加大的环境中,纯债型产品的配置价值突出,它起到平滑组合收益波动的作用,降低风险。因此,即使在债市频出利空的情况下,债券基金依然热度不减。

　　关于近期债券市场走势的判断,德圣基金研究中心认为,对于信用债,一方面,近期宏观经济数据的企稳向好将缓解市场对信用风险的担忧。另一方面,目前AA五年期企业债和中票收益率分别为6.29%和6.15%,已接近同期贷款利率6.4%,中高评级信用债绝对收益率估值已有较强性价比,再下跌空间不大,但个券分化大,部分调整到位的个券存在机会,对信用债自下而上的选择更加重要。

　　对于利率债而言,四季度货币政策保持稳健,流动性仍将维持中性偏紧局面,资金价格发生较大异动概率不大,而通胀在预期之内,大幅波动不大,三季度国债到期收益率的大幅上升在一定程度上反映了未来资金价格中枢抬升的预期,虽持续较大上升概率不大,但出现较大回调可能性同样较小,四季度利率债机会有限。对于追求绝对收益的投资者,建议重点关注投资短融类产品的货币市场基金及短期理财类产品。