万紫千红总是春：了解ETF家族

　　ETF具有投资逻辑简单、成本低、流动性好、资产配置效率高的优点，是20世纪全球资本市场最受欢迎的金融创新产品之一。2000年以来，ETF的产品创新速度明显加快，在产品数量和资产规模持续增长的同时，产品也从传统宽基指数逐渐向风格、行业、国别、资产类别等方向的精细化纵深发展。经过二十年的发展，ETF已经成长为金融世界的大家族，整个市场呈现百花齐放、百家争鸣的景象。

　　按照对应的资产标的不同，ETF产品主要包括股票型ETF、债券型ETF、商品型ETF以及货币型ETF等。

　　股票型ETF的投资标的是在证券交易所上市交易的股票，投资目标是紧密跟踪相应的股票指数，并将跟踪误差和跟踪偏离度控制在一定范围内。股票ETF兼具基金及股票的优点，为投资者提供了一个方便快捷和费用低廉的投资渠道。以上证50指数ETF为例，由于ETF的价格走势与上证50指数走势一致，所以买卖一只ETF，就等于同时买进50只绩优的股票。

　　债券型ETF是以债券类指数为跟踪标的交易型证券投资基金。通过投资债券ETF，投资者可以很方便地实现对一揽子债券的投资，既可以在一级市场申购、赎回，也可以在二级市场买卖债券ETF份额。以国债ETF为例，其跟踪的标的指数是上证5年期国债指数，投资国债ETF就相当于购买了一篮子久期为5年左右的国债组合。

　　商品ETF的投资标的主要涵盖贵金属、工业金属、能源、农产品等大宗商品，一般可分为实物支持ETF与非实物支持ETF两类。实物支持ETF直接持有实物资产，主要运用于贵金属领域。非实物支持ETF主要投资于大宗商品期货等金融衍生品，主要覆盖工业金属、能源、农产品等资产类型。近期华安基金和国泰基金推出的黄金ETF就是一中跟踪黄金现货价格的商品ETF产品，主要投资于上海黄金交易所挂牌交易的纯度高于（含）99.95%的黄金现货合约。同时，通过黄金租赁业务、黄金互换业务等覆盖部分基金运营管理费用，以期让投资者能够完全享受到金价的投资收益。

　　货币ETF与传统股票型ETF不同，股票型ETF挂钩一定的指数，投资者一般可以用指数所包含的一篮子股票换一个ETF份额，并在二级市场上可以进行交易。而货币ETF的基金则是持有外币或者某种货币指数合约，重在体现基金所持有货币的价格。在一般情况下，货币ETF多采用全额现金替代的方式，就是投资者用现金就可以直接申购货币ETF份额。

　　外汇ETF是一种以追踪单一外汇或一篮子外汇的汇率变动为目标的ETF，通过持有外汇现货、期货或期权等衍生工具来建立外汇头寸。在投资运作上，外汇ETF以相关的外币形式存于银行储蓄账户，即建立单一外币或一篮子外币的银行储蓄存款。存款所产生的任何利息也归ETF所有，并且会被派发给投资者（如果该利息超过费用和支出）。

　　除按照投资标的分类的各类ETF之外，根据投资市场的不同，ETF还可以分为单市场ETF、跨市场ETF和跨境ETF。单市场ETF是指以单一市场指数为跟踪标的的ETF，如上证50ETF和上证180ETF，即分别跟踪上证50和上证180指数。跨市场ETF是指以跨市场指数为跟踪标的的ETF，我国跨市场指数主要是指成份证券包括深交所和上交所上市证券的指数。跨境ETF是指以境外资本市场证券构成的境外市场指数为跟踪标的、在国内证券交易所上市的ETF。此外，根据运作方式的不同，ETF还可以分为分级ETF、杠杆ETF和反向ETF等。（证券日报 张辉）