马云坚持合伙 阿里巴巴赴港上市熄火

　　今年以来，关于阿里巴巴赴港IPO一事引发了无数的猜测与争议。期间关于阿里“合伙人制度”上市和港交所的最终态度也让阿里上市蒙上诸多不确定因素。这一次，结论终于浮出水面。

　　昨日，阿里巴巴CEO陆兆禧对外界“赴港上市”传闻做出评论，称“决定不选择在香港上市”，同时表示“今天的香港市场，对新兴企业的治理结构创新，还需要时间研究和消化”。

　　否认挑战“同股同权”

　　9月份，阿里巴巴董事局主席马云给员工发出邮件，首次披露了阿里的合伙人制度。对于上市和合伙人制度的问题，马云在邮件中谈道：“我们不在乎在哪里上市，但我们在乎我们上市的地方，必须支持这种开放，创新，承担责任和推崇长期发展的文化。”

　　随后，阿里集团创始人和副董事长蔡崇信以公开信的形式透露，香港自然是阿里上市的优先选择，合伙人方案并未威胁到香港监管机构倡导的“一股一票”原则。10月9日，香港政府作出正式回应称，为了保障投资者利益，必须坚持同股同权的原则，香港上市规则规定不能设有双重股权。现阶段也无计划推出针对不同股权制度的上市规则。

　　昨日，阿里集团公司新闻发言人否认了曾经要求以双重股权上市的说法。该新闻发言人表示，阿里巴巴没有递交过正式申请，没有要求过AB双重股权结构，没有挑战香港市场所奉行的“同股同权”标准。

　　阿里巴巴的合伙人制度规定，合伙人可以提名大部分董事会候选人，与港交所“同股同权”的制度形成了冲突。所以，短期内香港证监会未能打开绿灯。最终，双方一刀两断。

　　上市地点陷于两难

　　记者采访的多名业内人士认为，放弃香港市场后，阿里巴巴最大的可能是赴美上市，理论上来说转回内地上市也存可能性。

　　国泰纳指100及国泰大宗商品基金经理崔涛在接受记者采访时认为双方最终没有谈拢十分可惜，没有任何市场比香港更适合阿里巴巴。“如果阿里巴巴一定要选择在美国上市，政策上没有障碍。但是它必须做好心理准备，美国市场给出的估值肯定不如中国香港。它在美国的影响力肯定也不如（在）中国香港。”

　　而一位不愿具名的熟悉上市公司事务的律师告诉记者，双重股权架构在美国颇为普遍，诸如Facebook和谷歌等许多技术公司都以此架构上市，由此能保证公司管理层和创始人的控制权。“对于阿里巴巴来说，如果要在美国上市，则需要将公司目前的合伙人架构转型为双重股权架构，也需要一定的时间和流程。”该人士补充道。

　　对于阿里巴巴是否会回归内地上市的猜测，一名大型券商高管在接受采访时认为阿里巴巴回归国内市场应该是投资者非常期待的事情，“但是，最大问题依然是政策障碍，目前A股市场也是遵循同股同权的制度，上交所是全球规模居前列的交易所，大不可能为一家公司更改制度。至少短期内阿里巴巴在A股上市还不具备可操作性。”《每日经济新闻》