前期超跌严重 白银强于黄金料将延续

　　通常情况下，白银价格年内会出现“两头高、中间低”的季节性差异，这与白银消费习惯有关。大量节庆假日集中在秋冬季节，从中国中秋节、国庆到西方圣诞节、元旦，1月中旬开始又是印度婚礼旺季，加上全球华人共庆春节，使这一时期成为白银消费旺季，白银价格也将季节性上涨，而在金银比达到60左右悬殊程度之际，上述涨势将更加剧烈。

　　白银工业需求占总消费量的40%，而其中有超过70%的工业需求是除银币外的制造业需求，包括银器、珠宝首饰、感光材料和其他工业应用等，虽然传统领域需求随着替代品的冲击作用而连年下降，但其他新兴工业领域需求则将跟随全球经济复苏出现增长，催化剂、食品包装、无线射频、超导体和超导电容、卫生消毒、和医药领域、电池等领域白银消费量将大幅增长。随着技术成熟和成本下降，白银新能源需求，特别是太阳能光伏领域拓展空间较大，现在每年厚膜光伏产业消耗的白银就达到1500吨，并保持每年40%增长幅度，未来将拓展至每年3000吨，占白银总消费量(约3万吨)的比例由5%增长至10%。未来银浆电池也将大规模开发，白银用于新型材料的消费量有望达到1000吨以上，占白银总消费量的比例为3%左右。

　　由于美国政府关门，原定10月4日公布9月非农就业报告无限期延迟，由于关键就业数据缺席，美联储难以在10月决策会议中推出缩减QE规模方案，由此削弱美元转强动力，继而对白银构成利多支撑作用。据估计美国触及债务上限日期不会晚于10月17日，美国政府关门，只是美国政府无法在大限来临前提高债务上限能力削弱，并可能导致美国债务违约，由此引发避险需求，也将推涨白银期价走势。

　　同时，9月26日，美国商品期货交易委员会正式宣布结束对摩根大通、汇丰等6家银行涉嫌白银市场操纵案历时5年调查，耗费7000个工时取证调查后得出结论：白银市场中没有发现违法行为，由此客观上对白银投机性产生助涨作用。

　　此外，8月底至10月初的下跌过程中，COMEX黄金指数与白银指数之比由8月28日的58.06扩展至10月1日的60.71，而10月7日金银比已经重新升破60，恢复至59，国内金银比由8月28日的56.15升至9月18日的58.9，10月8日回落至58.46，前期跌势中，沪金指数跌幅仅为9.77%，白银指数跌幅达到15.82%，由于白银跌幅远远大于黄金跌幅，同时白银量仓规模和沉淀资金量显著大于黄金量仓规模和沉淀资金量，因此，后市白银走势将显著强于黄金走势。