政策利好逐步兑现 环保概念板继续强势增长

　　截至9月22日,数据统计的A股环保概念板块45家公司中,有12家已披露今年三季度业绩预告。这12家公司三季度净利润呈现明显分化趋势,大气污染防治细分领域的龙头公司继续上半年的强劲增长态势,而政策利好预期兑现较弱的细分领域公司业绩增长则显乏力,甚至出现负增长态势。

　　分析指出,“十二五”以来,环保行业备受政策青睐,相关政策措施不断加码。随着各项规划进入落实攻坚期,环保项目的招投标将进入密集期,这些都将逐渐兑现为上市公司的业务订单。

　　随着环保细分市场空间的释放,拥有资本实力的龙头企业将继续通过并购持续扩大市场份额,这也将进一步加大相关公司之间的业绩分化趋势。

　　政策利好逐步兑现

　　“十二五”以来,国家发布了一系列针对环境污染治理的政策规划,涉及大气、水和土壤等各个领域。这些政策一方面用污染物排放标准限制为污染户带上“紧箍咒”,另一方面,又以财税优惠杠杆来刺激企业减排的积极性。

　　中国证券报记者采访的多家环境治理相关公司均表示,“十二五”开局的前两年,尽管中央政策意图明显,但由于经济发展疲软,地方行动力迟缓,一些政策落实并不十分得力。随着新一届中央政府就位,针对各领域的环境污染治理政策呈现加码态势,在继续刺激积极性的同时,环境污染治理问责也在同步推进。

　　市场观察人士指出,随着各领域环境治理政策进一步细化加码,各地在中央政策倒逼下加紧行动。同时,污染企业也由于刺激措施到位,减排积极性不断加大。环保行业发展已由过去的“污染事件-政策预期-政策兑现”的逻辑,变为政策自上而下落实而直接转化为企业的订单。

　　有券商分析师对中国证券报记者表示,目前环保行业政策落实的主线为“三个行动计划”,即大气污染防治行动计划、清洁水行动计划以及土壤环保行动计划。近期,大气污染防治行动计划已由国务院正式发布,且国家发改委也配合此计划出台了新的涉及大气污染防治的脱硝电价补贴、除尘补贴等财税刺激措施。

　　他认为,大气污染防治行动计划预期已刺激了相关公司的订单迅猛增长,这种态势将延续至今年年底,相关公司的全年业绩爆发已是定势。而从明年起,污水处理、垃圾处理、土壤重金属治理等板块相应进入政策落实兑现订单增长期,相应的环保各细分板块有望进入业绩高成长期。

　　细分领域业绩分化凸显

　　事实上,在今年以来大气污染防治的政策“最强音”不断呼喊下,大气治理板块部分龙头公司已先沐政策春风,上半年业绩进入高增长期。

　　据数据统计,在10家大气污染治理A股公司中,火电厂烟气除尘细分领域的菲达环保 、三维丝等公司上半年实现归属上市公司股东净利润同比均实现100%增长;国电清新 、九龙电力、永清环保等脱硫脱硝行业龙头今年上半年实现净利润同比增长也均超过50%。

　　在大气细分领域公司高成长的另一面,则是同行业弱势公司业绩的略显黯淡。污水、垃圾处理领域的碧水源 、桑德环境 、兴蓉投资和盛运股份等,上半年业绩增幅平均维持在30%左右,而土壤重金属治理领域的永清环保、东江环保等公司业绩则出现负增长态势,各细分领域的业绩分化凸显。

　　值得注意的是,数据统计的11家已披露三季度业绩预告的环保概念股中,上述分化趋势在进一步加大。11家公司中,大气粉尘治理领域的龙头股三维丝预告三季度净利润同比保持300%-330%的高增长,火电脱硫脱硝龙头国电清新预告三季度业绩增幅约60%-80%。而其他细分领域的公司如维尔利 、东江环保等,三季度业绩继续维持上半年以来的颓势。这两家公司预告三季度净利润最高降幅分别达50%和25%。

　　上述券商分析师对此指出,未来业绩分化可能会继续加大。如果其他领域政策落实继续滞后于大气污染治理领域,不同细分板块之间的业绩差别将更加明显。此外,即使在同一板块,受制于资金及技术实力差异,具有优势的龙头公司将进一步获得订单持续增长,进而在市场空间加速释放中不断扩大占有份额,进一步拉大与其他公司的差距。

　　“资本为王”继续上演

　　业内专家指出,环保行业发展一直呈现“重资产”现象,众多拥有资金实力的环保企业通过并购或直接投资进行扩张。今年以来,这一趋势仍在继续加码上演,环保行业“资本为王”时代仍在续写。

　　据中国水网最新发布的《2013半年度环保产业政策及市场分析报告》披露,今年上半年,环保领域的并购潮延续强劲势头。在兼顾项目投资的同时,一些公司开启了更加多元化、立体化的并购扩张模式,以助推其在产业链、服务领域、地理区域的快速布局。北控收购标准水务和威立雅葡萄牙项目、国中水务收购天地人等,都引起了业界的广泛关注。

　　在行业内并购不断的同时,一些看准环保行业未来潜力的“门外汉”也开始瞄准这一领域发力转型。今年5月,光伏制造业巨头京运通公告收购山东天璨100%股权,拟利用山东天璨的脱硫脱硝技术助力公司摆脱目前光伏业务颓势,以实现转型。

　　高端餐饮企业湘鄂情亦宣布收购污水垃圾处理新星中昱环保,并成立合资公司进军火电脱硫脱硝领域。通过系列举动,这些环保“门外汉”欲实现“弯道超车”,纷纷加码抢食未来环保行业4.5万亿元市场大蛋糕。

　　上述《报告》也指出,在日益激烈的市场竞争下,环保行业正开始出现“马太效应”。资金充裕、融资成本低的领先企业,在低成本资金的助力下,以更快的速度攻城略地,并在高速成长中再次增强了对资本的吸引力,进入强者恒强的良性循环。