上海家化“值”多少？

　　9月23日，中秋节后第一天开市，备受关注的上海家化股价小幅低开。自上海家化正式公告张纯为代理董事长后，股价告别恐慌性抛售，呈现窄幅波动，显示了投资者对上海家化的估值持一定分歧，同时多家券商发表研报称对公司前景强烈信心。

　　那么作为二级市场股价的重要支撑，上海家化究竟“值”多少呢？市场分析人士认为，这要从公司现有业绩基础和未来发展两方面来综合判断。在业绩方面，上海家化半年报显示，其主营业务仍保持了强劲增长的势头，每股净收益达到了1.01元，增幅高达36%；而在企业未来成长方面，多家知名券商发表了研究报告，表达了对公司发展前景强烈信心。

　　根据此前上海家化所披露的2013年上半年财报显示，公司总资产41.86亿元，净资产30.12亿元，上半年公司实现营业总收入27.5亿元，同比增长17.4%，营业利润为6亿元，同比增长28.7%，归属母公司所有者的净利润为4.9亿元，同比增长35.9%。报告期内，上海家化产品销售收入同比增长 20.9 %，其着力推广的七个品牌（六神、佰草集、美加净、高夫、双妹、玉泽和家安）的产品销售收入均实现了两位数增长，其中电子商务增长势头强劲，代理品牌花王也有显著增长。

　　在9月18日当天，广发证券发表了观点，认为葛文耀离职后，上海家化要经历一个磨合过程，从长期来看，公司发展前景依然较好，一方面取决于大股东对公司发展的重视；另一方面国内化妆品未来的发展空间依然巨大，占有率会不断提升。

　　与此同时，信达证券也对葛文耀辞任上市公司董事长一事进行了点评，其沿用此前研报的观点，认为上海家化在巩固佰草集、六神、美加净三大超级品牌的基础上，不断拓宽新渠道，推出新品牌。其中针对本土品牌优势明显的化妆品专营店渠道，以及快速发展的互联网销售，公司推出了恒妍、茶颜两大新品牌，开启了化妆品专营店渠道和电子商务渠道的崭新征程，并且推出了专门针对“婴童类”的品牌启初。另外，公司也在原有的品牌基础上推出了佰草集太极丹、玉泽清痘调护等系列。通过推出新产品，公司进一步完善了品牌体系，并且渗透进入婴童、化妆品专营店、电商等公司原来空白领域，前景广阔。

　　对于葛文耀辞任董事长一事的影响，信达证券认为公司的战略重点并不会随着管理层变化而变动。其以佰草集品牌为例，认为与主要竞争对手相比，佰草集定价较为合理，获得了部分消费者的认可，作为中档品牌可以通过向上和向下发展子品牌，实现品牌金字塔中贯通上下的超级品牌，超级品牌有利于集中资源优势抢占市场，佰草集系列产品将继续维持较快的增长。在进行综合分析后，信达证券仍给予上海家化“买入”评级。