投行半数没过温饱线要饭成风新人怕年底裁员

　　“IPO重启时间又推迟了,如果春节前后还不开闸,年底新一轮裁员估计难以避免。”北京一位准保代小林向《金证券》记者直言,“老保代们不怕,他们手里有项目资源。但那些入行没几年的底层员工,就不好说了。”

　　当前投行面临的压力可谓空前。《金证券》梳理后发现,19家上市券商中,投行业务亏损的超过一半。其中,西部证券、长江证券、招商证券等投行业务亏损额逾千万。“现在这个阶段最考验投行,既要储备拟IPO项目,又要在再融资、债券、新三板等方面下工夫,赚些小钱养家糊口。”一位不愿具名的投行高管坦言,“这种情况下,只能更严格地控制成本,特别是人工。”

　　行业逾半亏损

　　长江证券逆势“抓人”

　　投行之苦,可从半年报中窥见一二。

　　《金证券》统计发现,19家上市券商中,超过半数公司的投行业务出现亏损。其中,西部证券、长江证券、招商证券的投行业务毛利率分别为-119.46%、-61.39%和-54.50%,亏损程度最严重。

　　数据显示,西部证券上半年实现投行收入0.15亿元,在19家上市券商中垫底。但这个数字跟去年同期81万元的收入相比,已经猛增16倍。“西部证券投行与传统投行不具可比性。优势在新三板业务,但目前新三板收费在80-140万左右,加上扩围还未正式开启,所以盈利不明显。很多投行的新三板业务甚至是亏损的。”南京一位长期从事新三板业务的保代向《金证券》指出。

　　长江证券则把亏损的原因解释为“积极储备大投行业务项目”。据中报数据,上半年长江证券投行业务收入5580万元,同比下滑32.6%,成本却高达9006.84万元,导致亏损3400多万元。

　　“现在投行业务不景气,我们和各家券商情况都差不多。成本上升的原因是项目储备数量增加,不存在重大事件未披露的情况。”长江保荐运营管理部一位女性媒体专员向《金证券》记者指出。值得一提的是,在投行团队普遍收编情况下,长江证券在中报里毫不掩饰其扩张野心,其招聘信息在各大金融网站里持续更新,职位涉及“项目经理”、“营销主管”、“法律合规岗”等。

　　公司也积极储备大投行业务项目。据悉,上半年公司承销保荐业务在会项目19个,创历史新高;固定收益和直接投资业务分别储备项目近20个;场外市场业务累计签约项目78个,目前已挂牌项目6个,排名行业第一。

　　统计数据显示,除西部证券和长江证券外,招商、东吴、方正、国金、西南、山西等证券公司的投行业务均出现亏损。这只是整个证券业上半年投行生存现状的一个缩影。据中国证券业协会的数据,上半年114家证券公司实现承销与保荐业务净收入65.54亿元,同比下滑26.43%。

　　“要饭”非IPO业务

　　招商投行创收费“地板价”

　　IPO停摆接近一年,再融资和债券成为投行业务主角。据WIND资讯数据,上半年增发与配股实际募集资金2126.29亿元,较2012年同期大幅增长50.35%。债券融资市场增速超过20%,实际募资约6000亿元。

　　“国内投行是典型靠天吃饭行业,绝大部分收入都倚重IPO。IPO开闸时间一拖再拖,各家投行只能向非IPO业务要饭吃。比如增发承销、债券承销、新三板业务等。”上述投行高管向《金证券》记者直言,“这个转型并不容易,因为非IPO业务的利润远不及IPO。”

　　对大型券商投行部门而言,转型更艰难。以招商证券为例,上半年,公司投行总部重组内部架构:重设债券部并充实债券业务团队;在原来资本市场部的基础上组建创新融资部,质量控制部转型成研究拓展部,分别承担股权业务和非股权业务的创新研究和推广工作。

　　完成内部休整后,招商证券投行开始在债券业务上发力。今年上半年,招商投行股权类主承销项目共计4个,完成债券类主承销项目共计7个,融资规模总额分别为58.55亿元和396.5亿元,在券商投行中排名靠前。但该成绩却没有换来多少真金白银。公司投行业务上半年实现收入1.21亿元,同比下降62.08%;实现营业利润率-54.5%,同比减少75.29个百分点。

　　究其原因,再融资和债券承销成为券商投行的“主战场”后,其竞争激烈导致部分投行开始压价抢项目。今年上半年,招商证券作为联席主承销的国电电力(600795)定向增发项目,共募集资金40亿元,发行费用仅1255万元,扣除保荐费、股份登记费、信息披露费、验资费等,承销费率不足0.5%,创下A股市场投行收费的“地板价”。

　　IPO遥遥无期

　　投行新人担忧被裁

　　“虽然IPO开闸时间一再延迟,但该做的事却没少。眼看年内开闸无望,现在就等着补年报吧。”小林担忧地告诉《金证券》,“我们这里的普通员工,一个月收入只有六七千块,再降薪几乎不可能了。如果春节前后还不开闸,年底新一轮裁员估计是难以避免的。”

　　作为“准保代”,小林两年前已经通过保荐代表人考试,但其主办的拟IPO项目却还在“排队”中,上市遥遥无期。

　　“老保代们不怕,他们手里有项目资源。但那些入行没几年的底层员工,就不好说了。”小林告诉《金证券》,和他同一批进公司的一个同事,目前已经跳槽到一家拟上市公司工作了。但小林却不愿意现在转行,“都奋斗这么久了,现在转行太可惜了。”

　　金融猎头高盟告诉《金证券》,“很多投行基层员工,还是愿意在各家投行间跳槽。因为跟其他行业相比,金融行业仍算得上是高收入。”

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　　序号证券代码公司投行营业收入同比增长营业总收入占营收比例投行人数(2012年末) 投行业务毛利率

　　1 002673.SZ 西部证券 0.15 1694.81% 5.66 2.65% 147 -119.46%

　　2 000783.SZ 长江证券 0.56 -32.60% 13.57 4.13% — -61.39%

　　3 600999.SH 招商证券 1.21 -62.08% 29.04 4.17% 320 -54.50%

　　4 601555.SH 东吴证券 0.51 20.36% 7.72 6.61% 200 -47.06%