影片《中国合伙人》的热映,让民营教育机构们意识到,上市才能被市场认可,因为这代表着成功。如今,昂立教育冲刺A股的消息备受追捧,其火爆行情能否激起其他教育机构的上市冲动?
“从证监会审批的角度来看,教育机构在A股上市是可行的。”不过前瞻产业研究院分析师邵菁同时向《金证券》记者指出,民办教育机构的“公益”属性和向社会公众募集资金的限制,仍是IPO难以跨越的障碍。
船王家族入股“昂立”
新南洋自8月27日复牌后连续涨停,原因无他,收购昂立教育。据悉,公司将以定向增发股票的方式,收购控股股东交大产业集团的关联方、上海交大企业管理中心所控股的上海昂立教育科技有限公司(昂立教育)全部股权,同时募集不超过交易总额25%的配套资金。
昂立教育官网显示,公司始于1984年上海交大成立的全国第一个大学生勤工助学科技中心,目前下属的“昂立教育”品牌在沪家喻户晓,拥有2000多名正式员工,800多位专职教师,80多所直营学校,涵盖业务包括少儿、中学生、英语、日语、高教自考、职业、网络教育和出国留学等。
《金证券》注意到,香港包玉刚家族作为战略合作者,在2008年投资昂立教育,船王长女包陪庆担任公司副董事长一职。昂立教育股权估值5.82亿元,增值率为388.91%。若成功注入上市公司,包玉刚家族将分享溢价。
当然,包玉刚家族的声望,加上交大的专业化背景,也为昂立教育运营增加了筹码。财务数据显示,公司2012年末货币资金1.02亿元,占总资产比例高达25.5%。截至今年一季度末,公司货币资金仍高达7000余万元。其中预收款超过1.5亿元。
资本潮涌催热上市
“2010年前后,教育行业出现了一轮投资热,尤其是海外资本非常青睐。比如新加坡祥峰投资东方爱婴,IDG投资精英教育2400万美元。”有教育培训业人士向《金证券》记者直言,那一年,安博、环球雅思、学而思、学大教育四所培训机构先后IPO上市,吸引资本涌入这一行业,不仅给这些教育机构带来了扩张所需的资金,也带来了规范管理的理念。
《金证券》注意到,国内创投对教育培训机构亦迷恋不已。2010年1月,公务员考试培训机构华图教育获达晨创投2亿投资;2010年12月,红杉向卓越教育投资1000万美元;2011年1月,君联资本、红杉、风和投资和DCM资本共同向万学教育注资1600万美元……
从2005年到2012年之间,中国的教育产业一共披露了117起财务投资案例,其中83家披露了投资资金,涉及投资额约为80.39亿元人民币。如今,中国各类培训机构已达数万家,其中被国内外风投机构注资的超过300家。
接受风投之后的培训机构,很快把上市提上日程。此前,龙文教育、洪恩教育、中公教育等都曾在公开场合提到上市事宜,而华图教育去年10月底提交了IPO辅导备案。
上述教育培训业人士向《金证券》指出,“教育培训是预收费的,所以很多教育机构不缺现金。加上创投机构的热情,想不上市恐怕都难。”
“在中国,教育培训可挖掘的市场潜力很大,这也是风投看好这个市场的原因。”前瞻产业研究院分析师邵菁对《金证券》记者称。该研究院数据显示,教育培训行业2009年的产值为6800亿元,2013年有望达到9600亿元,复合增长率保持在12%左右,而民办教育培训机构增长率更达16%。
就上市公司表现来看,2010年至2012年,新东方连续三年收入增长率都超过32%,学大教育则保持着30%以上的增长率。学而思2010年和2011年增长率超过60%,不过2012年下滑至27%。欲冲刺A股的昂立教育,其收入平均增速也保持在20%左右。
“公益”属性拦路A股
“以新东方、学大教育、学而思为代表的培训机构,都将上市目标放在了美国。但现在看来,由于民办教育机构本身还有一些不规范的地方,很容易被国外做空机构抓住把柄。这些教育机构并不适应美国市场。”上海一位国际投行保代对《金证券》记者表示,“如果时机合适,不排除这些企业回归A股或者港股的可能,比如A+美股,H+美股。”
i美股统计显示,2012年美股中概教育公司表现依然低迷,新东方全年跌19.2%、学而思跌3.71%、学大跌29.8%、安博跌68.31%,股价飙涨82%的正保远超成为2012表现最好的教育股票。
前瞻分析师邵菁对《金证券》记者强调,就民办教育机构而言,其公益属性和向社会公众募集资金的限制仍是上市A股难以跨越的障碍。
据悉,《民办教育促进法》规定,民办教育事业属于公益性事业。《教育法》也规定,任何组织和个人不得以营利为目的举办学校及其他教育机构。“早期教育机构的投资多来自外资风投,而《外商投资产业指导目录》中对教育、医疗、出版等行业设立了禁入规定,一旦准备在A股上市,原始投资资金该如何处置?企业剥离了外资之后,是否还有足够的实力IPO?这些都是阻碍教育股IPO的重要因素。”邵菁指出。
上述教育培训业人士也向《金证券》记者表示,“目前IPO重启时间仍不明确,加上漫长的排队时间,教育培训股上市潮短期内很难实现。从并购来看,新南洋和昂立教育同属一个大股东,并购具有先天优势。其他教育培训机构想要找壳就不太容易了。”
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