私募：结构性行情料延续 看好化工、金融板块

　　9日,由银行股领衔的蓝筹行情再次激起市场风格转换的预期。对于市场预期的风格转换,私募之间的分歧较大。有私募人士认为,周期股有较强烈的估值修复需求,也有私募表示反对,称周期行业不景气,对周期股期望值不宜太高,仅有一些交易性机会。

　　市场信心受提振

　　近期随着多项经济数据超预期,投资者对市场的信心也明显受到提振。根据融智统计的中国对冲基金经理A股信心指数显示,9月A股市场趋势预期信心指标为117.11,较上月上升12.94点,在受访的基金经理中,有50%的基金经理对9月A股市场趋势持乐观态度,34.21%的基金经理对市场趋势持中性态度,有15.79%的基金经理对市场持悲观态度。

　　在仓位控制上,42.11%的基金经理计划增仓,47.37%的基金经理选择仓位保持不变,与上月谨慎的操作策略相比,本月积极增仓的基金经理明显增加。综合来看,基金经理对9月A股市场整体中性偏乐观,对市场趋势与仓位增减持投资意愿远远好于前几个月。

　　私募基金经理普遍认为,在三中全会召开之前,结构化行情会继续保持,最近市场热点会集中在土改、金改、自贸区等概念炒作上,市场会维持一定的活跃程度,大跌时期已经过去,但难以出现根本性好转。9月私募更看好化工、金融板块,各有21.05%私募看好其在9月的表现;消费和环保以15.79%的比重紧随其后,医药、军工和文化传媒各有10.53%私募看好,私募基金9月看好的品种和8月保持一致。

　　也有私募对后市比较悲观,觉得如果四季度经济走势不如预期,那可能会有一波比较大的下跌,明年走牛的概率较高。

　　对周期股不宜期望过高

　　对于市场预期的风格转换,私募之间的分歧较大。星石投资表示,8月PMI数据显示,中小企业复苏强度较弱,经济转型升级压力较大,进一步凸显“调结构”的重要性和紧迫性。宏观经济企稳复苏,经济失速风险显著降低,周期股有较强烈的估值修复需求。

　　从大部分私募观点来看,由于流动性不佳,仍缺乏全面上涨机会。从容投资首席策略分析师郑莹认为,宏观经济稳健能为股市起到良好的托底作用。但在没有增量资金入场的情况下,A股全面上涨的条件并不具备。特别是对于大盘蓝筹来说,盘子大,消耗资金多,经济数据向好只是持续上涨的必要条件,充分条件还在于增量资金。

　　有私募指出,周期股会有一些交易性机会。圆融方德高级研究员尹国红认为,此轮加大投资的重点在于信息消费和一些局部刺激上,不再是全面开花式的投资,相应地对周期类行业的刺激效果有限。同时,周期类行业本身去库存仍需要时间,这类公司业绩不会有太大改善。加之周期行业股价仍处于下降趋势中,因此对周期股期望值不宜太高,仅有一些交易性机会。

　　深圳国诚投资总监黄道林指出,新一轮投资肯定不是过去那种唯GDP式投资,按新政府的去杠杆逻辑,盘活存量讲究投资效率是核心。因此,不要指望周期行业全面复苏,这轮投资的机会是结构性的。

　　针对市场会否发生风格转换的问题,有私募认为条件仍不成熟。昭时投资执行合伙人李云峰判断,市场根本性好转是个综合问题,在目前阶段不仅仅是通过货币政策或财政政策就可以决定的,不但需要减少政府对市场的直接干预,还需要司法、社保等体制同步改革,逐步恢复社会的投资和消费信心,才会有根本性转变。