地方银行H股上市热潮再起 引进战投究竟帮了谁

　　A股市场仍旧对地方银行紧关大门。于是，地方银行纷纷将上市的目光投向了港股市场，以期借此完成登陆资本市场的夙愿。

　　然而随着美银清仓建行H股，中资银行H股已基本被境外战投抛售一空。在目前城商行急欲赴港上市的背景下，新一轮银行引入境外战略投资者的浪潮可能兴起。但随着境外战投眼光愈发挑剔，如何成功引进境外战投以及城商行如何总结国有银行引进境外战投的经验教训，都是这些拟赴港上市的城商行所需要考虑的。

　　美银与建行

　　八年联姻到终点

　　日前，美国银行再次抛售其持有的20亿股建行H股，至此，美国银行与建行八年联姻宣告结束，其所持建行H股已被抛售一空。粗略统计，四年来,美银美林通过抛售建行股票套现超过2000亿港元。美国银行给出的减持答案是，鉴于美国银行业监管方面对资本的要求更加严厉,美国银行不得不减持建设银行的股份,以补充自身资本。

　　建行对外表示，经与美国银行沟通, 美国银行强调,减持完全不是由于对建设银行发展前景的担忧,将继续保持双方长期战略合作关系。而对于外界传出的具体出售价格，建行方面则没有给予明确回应。

　　其实美国银行清空建行H股，市场各方包括建行早已有所预料，早在今年8月，美国银行所持的这最后20亿股建行股份禁售期即将到期之际，建行董事长王洪章就公开回应称,美国银行抛售建行股票,绝对不是因为建行业绩不好,而是为了弥补自身亏损。

　　资料显示，美国银行自2005年6月首次入股建设银行,以30亿美元的价格收购中国建设银行9%股份,并于2008年两次增持建行股票,最高峰时持有447.13亿股建行H股,占建行总股本的19%。然而双方的蜜月期随着金融危机的来临及建行限售股的陆续解禁止戛然而止，美国银行自2009年开始多次出售所持建行H股。

　　2009年1月,美国银行首次出售了建行56.2亿股H股,每股配售价3.92港元,套现约220亿港元；四个月后, 当持有的135亿股禁售期届满后,美国银行即以每股4.2港元配售,套现约567亿港元；2011年8月, 美国银行再次配售131亿股建行H股,每股作价4.94港元,套现约647亿港元；同年11月, 美国银行再次大手笔减持建行股份,配售了104亿股建行H股,每股4.93港元,持股比例降至不足1%,套现约513亿港元。而此次所抛售的20亿股建行H股为美国银行出售持有的全部建行H股。美国银行通过五次减持,已悉数售出持有的所有建行股票,套现逾2000亿港元。

　　境外战投频抛中资行H股

　　中工建均被清仓

　　美国银行日前清空所持建行H股，其实只是近年来境外战投大范围减持中资银行股票的一个缩影。当年被寄予厚望的外资战略投资者，如今早已纷纷通过减持H股赚得盆满钵满。截至目前，建行、工行及中行三大国有银行的境外战略投资者均已退出。

　　今年5月，高盛以11亿美元的价格出空工商银行的持股，经多次减持，高盛通过持股工行获利已达百亿美元，而在2006年工行在港上市之前，高盛购入工行股份的成本价是25.8亿美元。此外，中行战投之一的瑞银在其三年锁定期刚刚结束，就已全部减持完全退出；而另一战投苏格兰皇家银行步瑞银后尘，于2009年1月全部出清中行H股。

　　境外战投纷纷清仓中资行持股，业内人士表示，这其中与外资战投自身财务因素与转型的有关。

　　2008年以来，国际金融危机的暴发以及银行业监管方面对资本要求更加严格，都迫使这些境外战投在所持中资银行H股到期后纷纷加入减持队伍。此外，去年以来中国经济增速回落、经济下行压力加大，银行资产质量有恶化的可能，银行业未来增长空间存在不确定性，外资看空预期增加，选择及时获利了结。

　　城商行H股热度大增

　　引进境外战投需思量

　　近年来，城商行面对A股上市无门，也纷纷加快了引进战投赴港上市的步伐。对于拟上市城商行和农商行来说，外资金融机构仍然充满诱惑。上市前引入战略投资者，一方面是为了增资扩股，丰富股权所有者，另一方面则是为了进一步增强投资者的信心。

　　日前，盛京银行股东大会正式审议通过了该行H股上市方案，而重庆银行、徽商银行发行H股上市议案也已均通过股东大会审议通过。据媒体报道，徽商银行初步安排聘请中银国际、中信证券国际、摩根大通、摩根士丹利以及瑞银在内的五家投行作为H股上市的承销商，同时市场猜测淡马锡也可能参与其中。

　　在当下外资战投纷纷从国有银行H股上撤离的时期，这些拟上市的城商行在引进战略投资者时，显然也将面临这一问题。有分析人士指出，随然城商行急欲赴港上市的情况，可能再掀起一轮引入境外战略投资者的浪潮，但时过境迁，境外战投可能并非是地方银行唯一的选择，国内民营资本以及优秀的商业银行也可以成为其优秀的合作者。此外，由于国际一线投行对于盈利的要求较高，因而对一些中小银行可能兴趣不高。半年报显示，现在的中国银行业处于盈利增速面临下滑压力且风险上升的阶段，使得对境外战投的吸引力已然大不如前。

　　重庆农商行三年前的赴港上市，以及随后的盈利能力及资产规模的大幅增长，曾让其它地方银行羡慕不已，并激发了他们奔向H股市场的热情。但该行半年报显示，其今年上半年同样面临着盈利增速放缓的问题。而现在H股折价明显的情况，也将会影响其未来回归A股上市后的议价能力，这些也都是既有H股上市也有A股上市准备的那些城商行所要考虑的问题。（证券日报 吕 东）