农发行试水资产证券化

　　中国唯一的农业政策性银行,在资产证券化的道路上迈出了实质性的一步。

　　日前,中国农业发展银行举行了首期信贷资产证券化产品承销团会议。据悉,本期债券全称为“中国农业发展银行2013年第一期发元信贷资产支持证券”,发行规模为12.7431亿元,由农发行作为发起机构和委托人,中信信托作为受托机构和发行人,中信证券股份有限公司与中国国际金融有限公司担任联席承销商。

　　根据最终的产品设计,农发行首期信贷资产证券化产品设有优先A档、优先B档、次级档三个档次,其中,优先A档金额为9.45亿元,优先B档金额为1亿元,次级档金额为2.2931亿元。被选定的入池贷款的行业及地区分散度较高,包括36个借款人的42笔贷款,涉及农副食品加工、纺织业等12个行业,大部分借款人或保证人为国家级或省级龙头企业。

　　作为专业的支农金融机构,农发行全部贷款都投向了薄弱的“三农”领域。截至今年6月,该行各项贷款余额达到2.36万亿元,今年实际净增1800多亿元,扶持了4万多个涉农企业和项目。上半年共获得净利润243亿元,不良贷款率继续下降至0.92%以下,拨备覆盖率达到386%。

　　“在业务快速发展的同时,我们认识到信贷规模不是越大越好,在用好信贷增量的同时,盘活信贷存量是摆脱当前依靠信贷规模扩张的正确选择。”农发行副行长鲍建安表示。

　　就在不久前,国务院常务会议决定,要在实行总量控制的前提下,扩大信贷资产证券化试点规模,尤其是要在此基础上,将有效信贷向经济发展的薄弱环节和重点领域倾斜,特别用于“三农”、小微企业、基础设施等建设。而早在2012年,监管部门已经批准了500亿元信贷资产证券化试点额度。据悉,此次农发行信贷资产证券化产品的12.7431亿元规模就在此批额度中。

　　“农发行ABS产品的启动,会对市场起到重要影响。此次入池资产贷款种类齐全,农业特点突出、资产质地优良,次级担保充分,是市场上唯一一支涉农的、低风险的ABS产品,相信会受到市场和投资人的广泛认可”。中信信托副总经理包学勤表示。

　　据了解,在2012年获悉本轮资产证券化业务将开始试点后,农发行就积极向监管层汇报,着手准备工作,并在今年5月获得了批复。据中金公司投行部董事总经理翁阳介绍,自去年11月启动至今,从资产选择,尽职调查,方案设计、监管沟通,每个环节是经过了反复斟酌。

　　《农村金融时报》记者在路演的材料中发现,本次农发行发行的资产证券化产品采用了优先/次级结构下现金流支付顺序的安排,次级档厚度高达17.99%,为优先级产品提供有效保护。同时,有别于大部分同类项目按季或按月转付回款的安排,本项目的信贷资产在收到每笔回款2个工作日内即划付至信托账户,最大限度降低混同风险。

　　“这样的产品设计,是最大限度考虑到了对市场、对投资者的交代,给投资者以信心。”翁阳表示。

　　中信证券固定收益部董事总经理高占军则表示,通过在市场上连续滚动的金融债发行,农发行已经在市场上确立了很好的标杆,为中国债券市场建立了很好的基准,相信此次发行的产品会受到投资者的青睐。

　　“国际市场上,银行启动一个信贷项目后会迅速通过证券化的方式出售,提高资产收益的同时分散了风险。例如通过农发行的这个产品,就可以将其他非涉农金融机构的资金用于‘三农’领域。”一位参与推介会的券商人士对记者表示。

　　目前,我国的信贷资产证券化尚处于试点和逐步推进阶段,据悉,我国新一轮信贷资产证券化试点规模已经确定为不超过3000亿元。鲍建安表示,农发行未来将更加深入参与到信贷资产证券化业务中来,盘活用好涉农信贷存量,提高资金使用效率,为“三农”事业发展提供更好的金融服务。(农村金融时报 张艺良)