华山论剑：ETF与其他投资产品的比较

　　作为一种创新的基金品种，与传统的开放式基金一样，ETF一般由基金管理公司以公募的形式管理。在每个交易日，需要根据基金所持资产净值进行估值。与开放式基金相比，ETF又具有比较显著的特点。

　　交易模式不同

　　ETF的基金份额可以在证券交易所的二级市场进行交易，份额持有人之间所形成的买卖价格，主要根据市场供需情况和交易所的交易制度确定，是已知价交易。

　　一般开放式基金只能在一级市场进行申购赎回，而且是采用现金方式进行。基金管理公司每日估算申购赎回的价格，并由基金托管人核实基金份额净值，是未知价交易。

　　申购赎回机制不同

　　一般开放式基金只能以现金形式进行申购赎回，而大多数ETF的申购赎回是采用组合证券的形式进行。因此，由于ETF存在特殊的实物申购赎回机制，所以投资者能够在二级市场的交易价格与基金单位净值之间存在差价时，进行套利交易。

　　投资管理方法和目标不同

　　一般股票型基金的投资方法是由基金管理人进行个股选择、行业配置和资产配置，随时根据市场环境的变化进行买进、卖出的操作，又称为“主动式管理”。而ETF的投资特色在于“复制指数”，采用被动式指数化管理，即ETF资产中的证券组合、权重配置都与所跟踪的标的指数保持高度一致。因此，ETF管理和投资的重点不在于战胜指数，而在于追踪指数，以追求相对于标的指数的跟踪误差最小，为投资目标。

　　交易费用不同

　　开放式指数基金申购时通常需支付1%~1.5%的手续费，赎回时需支付0.5%左右的手续费。ETF买卖的手续费不超过股票，而且无印花税、申购赎回的费率也较低。因此，与一般开放式基金相比，投资者投资ETF更省钱。

　　透明度不同

　　ETF是根据标的指数来构建投资组合，其资产中所持有股票成分、权重情况在每日申购赎回清单中都被充分地披露，日间也实时公布单位净值。因此，投资者可以清楚地了解ETF所包含的一篮子股票的构成。

　　然而，一般开放式基金不需要每日做有关基金资产组合的信息披露，只需要一个季度或者半年披露一次，其投资组合的透明程度远不如ETF高。

　　资金使用效率不同

　　ETF能够在一、二级市场之间实现“T+0”交易，投资者在一级市场申购获得的份额可以当天在二级市场卖出；赎回份额的资金当日可用，次日可取，资金使用效率较高。而对于一般开放式基金来说，投资申购的份额通常“T+2”日后到账，赎回份额的资金则需要3~5日才可以到账，资金使用效率相对较低。