发现成长股 投资组合再次偏向TMT行业

　　盛夏的杭州,炎热异常。近日,记者从一位机构调研员那里了解到,他曾参加的江南大道上恒生电子会议室召开的机构调研活动。当天会议室挤满了人,而空调似乎出了问题,但大家仍在如此闷热的环境中,坚持了3个小时直到会议结束。

　　让机构投资者如此兴致勃勃的,是当下资本市场上,如杭州天气般火热的互联网金融概念。恒生电子由于旗下从事基金线上销售的子公司数米基金网,而晋升这一概念板块。“恒生电子的基本面不能看,现在就是在打数米基金网这张牌。”有基金公司TMT(科技、媒体、通信)研究员对《每日经济新闻》记者表示。

　　属于同一概念板块的创业板公司东方财富,今年来也接到一波又一波机构投资人造访和电话问询。在东方财富组织的年中反向路演大会上,容纳200~300人的会议厅坐得水泄不通,甚至必须加座。

　　投资组合再次偏向TMT行业

　　在这个夏天,互联网金融、电影传媒、手游等概念都成为资本市场的宠儿,引无数机构竞相追捧。基金二季报显示,信息传输、软件和信息技术服务业为增持最多的行业,比例提升1.63个百分点,文化体育和娱乐业的配置比例也大幅提升了一倍,整个组合再次明显偏向TMT行业。

　　卖方机构也乐于投其所好,联合调研活动络绎不绝,智慧城市、节能环保、娱乐传媒成为热门主题。从上市公司中报披露的信息来看,相关上市公司均受到机构密集调研的个股,机构买入情况也十分积极,如歌尔声学、华谊兄弟、百事通、网宿科技等个股,都有大量机构增持。

　　“TMT的爆发力已超出很多人想象。”有卖方分析师对 《每日经济新闻》记者表示,年初推荐的个股如今股价已涨到自己都看不懂的高位,“甚至公司高管都觉得股价太高了。”

　　事实上,在调研过程中,大股东对于公司股价的态度是非常重要的,“如果股东非常迫切地表示信心,一般短期都没什么问题,大多数公司的上涨都有大股东做高股价的需求。”有研究员认为,今年不少创业板上市公司首发原始股东限售股“出笼”也是一些公司愿意配合释放利好的动力之一。

　　数据显示,仅今年8月就有36家创业板公司的限售股解禁,解禁市值为442.75亿元,占目前创业板流通市值的7.3%。

　　调研方式不拘一格

　　对于一些投资人来说这却不是一个好的现象。“要观察企业家到底是想赚钱呢,还是有想把公司做到行业数一数二排名位置,这很重要。”有基金经理表示,在实际调研过程中重点考察的就是管理团队。“投企业,尤其是成长型的公司,就是投人。”

　　考察管理团队每个机构投资人都有其不同的套路。有研究员特别注意以细节来印证,一位研究员在调研某食品上市公司时,发现其厕所环境非常糟糕,这成为其后来不看好该公司的理由之一,背后的逻辑是一家食品类企业如果自身卫生环境都不好,说明其存在管理漏洞。

　　是不是能吸引人才也是成长型公司团队竞争力强弱的指标。有基金经理在和高管交流之后,再从其下属、员工那里来印证其说的话,例如发展战略的实际推进情况,薪酬激励的情况等。更有研究员“潜伏”进一些同业交流的QQ群、微信群,拟从别的角度观察行业内幕。

　　有基金经理以其近期调研的某新材料生产公司为例表示,发现该公司的人才聚合能力出众,吸引到不少高学历人才加盟,也有同业公司中不计头衔转投过来的管理人员。“这就能够说明公司管理团队的优秀。”

　　除了公司本身之外,调研的过程也是在踩行业的“地气”,自下而上来把握经济的脉动。7月经济数据整体好于预期,多项指标验证了工业生产领域出现复苏迹象。有基金经理表示,这些迹象在机构投资者的调研中也有所反映。

　　相当部分的机构投资者认为,进行价值挖掘必须拨开概念投资的迷雾,价值发现必须要溯及源头,到达基本面变化的真正逻辑。纵观今年的行情,轮涨板块几乎是“鸡犬升天”,主要是成长性个股投资的业绩都不会太差,但是在未来的时间里,这些情况可能会发生改变,类似于上海自贸区或者手游概念的公司可能并不会像现在这样一触即发,因此回归本源探寻公司价值和内生增长力变得更加重要,勤奋的调研是必不可少的。