昔日“大佬”利润滑坡 未来关注新兴产业

　　8月29日，基金中报陆续披露完毕。总体来看，上半年基金虽整体盈利，但相较于去年同期则有较大幅度的缩水，25家基金公司都出现了不同程度的亏损。而在基金中报中，投资者最为关注的二季度基金的调仓路线也逐渐浮出水面。

　　盈利水平大幅缩水昔日“大佬”利润大滑坡

　　统计数据显示，72家基金公司旗下1533只基金(A /B /C分开计算)上半年共实现本期利润205 .38亿元，较去年同期的997亿元大幅缩水近八成。

　　从整体数据来看，纳入统计的564只股票型基金上半年出现了133 .81亿元的亏损。在其他基金类型中，受海外市场震荡的影响，纳入统计的73只Q D II基金上半年出现42 .85亿元的亏损，这表明Q D II的海外投资能力还有待进一步验 证 ； 此 外 ， 保 本 基 金 上 半 年 实 现 本 期 利 润8 .75亿元，封闭式基金上半年实现本期利润30.13亿元。

　　具体到基金公司产品的盈利情况来看，上半年投资中小板和创业板个股的基金公司盈利能力较强，而布局主板市场的一些大型基金公司却出现不同程度的亏损。从统计数据来看，今年上半年亏损居前的基金公司有博时基金、嘉实基金、华夏基金、南方基金、大成基金、华安基金、华泰柏瑞基金等，昔日“大佬”们的竞争力在今年明显下滑。

　　亏损最多的博时基金，旗下46只产品上半年累计亏损44 .11亿元，相较于去年同期48 .51亿元的盈利，缩水幅度超过190%；经历了一系列人事动荡的嘉实基金，上半年的亏损也超过35亿元，而去年同期则盈利逾76亿元；失去了王亚伟、范勇宏的华夏也已不如前，去年同期86亿元的利润已然消失，取而代之的是上半年22亿元的亏损。

　　亏损基金中，E T F及其联接品种占比近半数。华夏上证50E T F上半年亏损27 .26亿元居首，华夏沪深300E T F其次，亏损达23 .95亿元，华夏沪深300E T F联接基金亏损22 .30亿元。华夏全球精选、华夏盛世精选则分别亏损9.37亿元、7.25亿元。

　　从基金份额方面看，上半年华夏基金旗下41只产品遭遇净赎回，占总数比重超过七成，净赎回份额总数达188.5亿份。其中，净赎回最多的华夏沪深300E T F，上半年被赎回75.46亿份。华夏现金增利其次，净赎回32.56亿份。华夏理财21天A净赎回23 .16亿份。华夏双债增强A、华夏货币A、华夏纯债A等6只品种净赎回均超过10亿份。

　　相比之下，华宝兴业、上投摩根等基金公司则在弱市中表现出了较强的盈利能力。上投摩根产品上半年盈利逾33亿元，相较于去年同期15亿元的利润，有了成倍增长。而值得注意的是，长安、平安大华、益民等5家基金公司在今年上半年实现了扭亏为盈。

　　TM T、医药隐形重仓基金瞄向成长股

　　随着基金中报的披露，基金在二季度的隐形重仓股以及调仓路线亦逐渐显现。总的来看，基金的资金相对集中于创业板、中小板的重仓股中，其持股市值较一季度末时增加逾400亿元。其中，基金的十大重仓股统计显示，共有173只创业板、中小板股票被基金增持，比一季度末净增持了13.58亿股。

　　从二季度持仓情况来看，基金对金融、电力、零售等行业减持力度较大，而对医药、信息技术、文化娱乐等则有大幅增持。以华夏基金为例，其隐形重仓股主要分布于医药、信息技术及电气机械板块，康美药业、海思科等10余只个股成为其隐形重仓股。具体来看，比如海思科，二季度有49只基金累计增持2036万余股，而公司半年来股价已经翻倍；另外，重仓的通化东宝的涨幅也有约九成，天士力、康美药业也有不同程度的涨幅。

　　上投摩根旗下基金半年报显示，T M T和医药是其重要的隐形重仓板块。公司旗下5只基金隐形重仓持有三安光电和掌趣科技，分别持有1569.06万股和277.9万股，占流通股的比例为1 .1 6 %和1 .4 2 %。 掌 趣 科 技 上 半 年 涨 幅 达218%，三季度以来直至停牌前，其涨幅也达到24%以上；三安光电半年涨幅也在40%以上。另外，上投系基金还隐形重仓持有了碧水源、大华股份、凤凰传媒、华谊兄弟、长盈精密等。

　　医药板块也同样受到青睐。据统计，共有16只医药股进入上投系基金的隐形重仓股，包括人福医药、昆明制药、通华东宝、安科生物、北陆药业、长春高新等。16只医药股中，仅有3只个股在今年上半年小幅下跌，跌幅均小于7%，而海思科股价涨幅达111%，通化东宝和双鹭药业涨幅分别超过90%和78%。三季度以来，这16只医药股也表现不俗，仅有2只个股小幅下跌，常山药业的涨幅已至5成以上。

　　此外，据统计，歌尔声学、大华股份、金螳螂、碧水源、康得新、双鹭药业、华谊兄弟、杰瑞股份、亚厦股份、东方园林、海康威视、贝因美、省广股份等十多只创业板和中小板股票，基金增持市值均在10亿元以上。

　　TM T继续受宠重点关注新兴产业

　　谈及下半年市场，不少基金经理仍持谨慎的态度，但同时强调新兴产业面临较好的投资机遇，其中T M T板块仍然是被关注的重点。

　　华宝兴业新兴产业表示，下半年受到经济转型及流动性收紧的双重影响，中国经济整体增速不容乐观。虽然市场整体估值具有一定安全边际，长期风险不大，但股市短期缺乏系统性的机会。

　　而上半年的冠军基金上投摩根新兴动力，其管理人杜猛也指出，上半年证券市场下跌是多重原因造成的结果，但究其根本，其深层次原因在于中国当前面临经济转型的重要时期，传统经济增长模式从中长期看已经无法再继续刺激和强化，而这类型行业的公司在A股市场占比非常高，投资者对其增长前景很难再有乐观情绪，市值占比下降是一个中长期趋势。

　　在经济转型的背景下，杜猛认为，符合经济发展规律和方向的新兴产业和消费行业在G D P中的比重将不断提高，反应到证券市场上也会是相同的趋势。关于成长和价值的争论并不会对投资形成太大的指导意义，关键在于认清经济结构调整的方向，把握产业升级和变迁的趋势，并从中寻找到能够创造社会价值的优秀企业。

　　广发聚丰股票基金经理易阳方则预计，未来两类主线行业存在投资机会：一是受经济去杠杆影响较小的行业，如必需消费品、医疗保健等，以及受益政府新投资的环保、智慧城市、智能电网等子行业；二是受益于全球产业需求带动的行业，如移动互联网浪潮下的电子、光伏行业、L E D行业等。

　　华夏基金投资总监程海泳在其管理的华夏大盘精选的中报中指出，展望下半年，资金价格上升将成为中期常态，实体经济盈利状况受到威胁，部分债务和金融体系风险加速暴露。过剩产能出清和杠杆比率下降会带来阶段性的企业资本成本上升，但这是长期经济重回健康轨道的必经之路。股票市场短期面临着估值和盈利的双重压制，将继续弱势运行。行业方面，他表示将重点放在制造业、大消费行业上，并积极深入研究新兴产业。