业绩分化 基金谨慎按兵不动

　　经济面、资金面对多头形成有利支持，短期市场或将走稳，不过美国退出QE影响普遍走势低迷，对A股形成一定压制，预计反弹高度较为有限。

　　上周大盘继续窄幅震荡走势，创业板指再度逞强，创出新高。在此前景下，基金整体收益好于大盘，但仍出现分化趋势，与TMT及创业板相关的基金表现再度居前，持有金融地产等板块的基金表现仍然欠佳。而基金操作仍然趋于谨慎，仓位变化轻微，显示基金对后市仍然持较为谨慎的态度。

　　基金收益继续分化

　　受创业板及TMT板块再度走强影响，上周重配创业板股及TMT板块的基金净值涨幅大幅领先，而与地产、金融、资源相关的基金仍然表现低迷，基金收益仍有分化。

　　WIND数据显示，普通股票型基金中近9成基金获得正收益，同类平均涨幅为2.4%，其中涨幅居前的基金包括兴全轻资产、汇丰晋信科技先锋、中邮战略新兴产业、海富通国策导向、光大精选，分别为8.87%、8.32%、8.20%、7.79%、7.60%。从配置上看，上述涨幅居前的基金均在二季度重配了TMT板块，而在上周，文化传媒和信息技术板块分别上涨9.71%和7.31%，在两市板块涨幅中排在第1和第3位。由于TMT板块的强势，今年以来中邮战略新兴产业的涨幅已达76.75%，在所有股基中排在第1位。此外，农银汇理中小盘、汇丰晋信低碳先锋、农银汇理消费主题等5只基金的涨幅也在7%以上。而受金融、采矿、地产板块走弱影响，相关基金上周涨幅垫底，中欧中小盘、南方隆元产业主题、易方达资源行业、鹏华价值优势、工银瑞信红利跌幅分别为3.58%、1.71%、1.66%、1.63%、1.63%。

　　混合型基金也是涨多跌少，平均涨幅为1.98%。兴全有机增长、益民核心增长、招商优势企业、华宝兴业收益增长、东方增长中小盘领涨，涨幅分别为 7.02%、6.18%、6.12%、6.05%、5.51%，其重配行业仍然主要是信息技术和文化传媒。汇丰晋信2026、泰信优势增长的涨幅也在5%以上。跌幅较大的基金则包括上投摩根中国优势、国泰金马稳健回报、工银瑞信精选平衡、博时价值增长2号、华泰柏瑞积极成长，分别为2.20%、1.36%、1.11%、1.01%、0.96%。

　　指数型基金中则是创业板基金遥遥领先。融通创业板、易方达创业板ETF、易方达创业板ETF联接涨幅分别为7.88%、7.56%、7.13%。此外，招商深证TMT50ETF、嘉实中创400ETF、招商深证TMT50ETF联接、嘉实中创400ETF联接涨幅也靠前，且均在4%以上。而工银上证央企50ETF、国泰国证房地产、银华上证50等权重ETF、国投瑞银沪深300金融、华上证50等权ETF联接跌幅较大，均超过2%。

　　延续平稳操作

　　从基金操作来看，基金整体仓位仍延续近期平稳操作的节奏，显示基金整体对后市观点较为谨慎。

　　德圣基金研究中心8月22日仓位测算数据显示，偏股方向基金上周继续保持平稳，主动变化轻微。可比主动股票基金加权平均仓位为82.74%，相比前周微降0.18%；偏股混合型基金加权平均仓位为78.27%，相比前周小幅上升0.44%；配置混合型基金加权平均仓位74.18%，基本与上周持平。测算期间沪深300指数下跌0.76%，仓位被动变化作用轻微。从单只基金来看，上周增仓基金略多于减仓基金，且操作幅度较上周明显放大，其中117只基金主动增持幅度超过2%，其中18只基金主动增仓超过5%；与此同时，85只基金主动减仓幅度超过2%，其中10只基金主动减仓超过5%。

　　尽管近期公布的经济数据并不差，不过从基金观点来看，仍整体维持对后市的谨慎态度。

　　东方基金认为，消息面上8月汇丰制造业 PMI预览值 50.1，创 4个月来新高并重回荣枯线上方，显示稳增长政策开始显现效果，对制造业产生积极作用；央行日前开展 14天期逆回购 460亿元，较前一周同期增长近两倍，有利于缓解月底资金面的紧张情况。总体看，经济面、资金面对多头形成有利支持，短期市场或将走稳，不过光大乌龙事件以及亚太地区受美国退出 QE影响普遍走势低迷，对 A股形成一定压制，预计反弹高度较为有限。

　　富安达基金分析认为，除非有极大的外力作用于当前市场，否则主流市场的麻木与博弈构成的平衡仍将维持，期望像样的反转甚至反弹发生的概率不大。因此建议关注医药、消费电子、成长股，因为真正有业绩支撑的成长股可以用时间换取空间，从而获得确定性较高的回报，而不用去承担因参与市场博弈而带来的不确定性风险。当然，在周期性股上的博弈行为并非完全不能参与，但是应当视作交易性机会，反转或大幅度反弹是需要较强且持续的外力支持的，但这一外力目前仍无法看到。

　　南方基金分析判断，综合来看，当前政策越来越偏向稳增长，经济也的确有暂时企稳迹象，可以选择配置部分低估值、弱周期个股，以及能够穿越周期实现快速成长的新兴行业、服务相关板块，前期无业绩支撑而被热捧的概念股存在一定的回调风险。