叶檀：金融风暴吹不垮新兴市场

　　新一轮金融恐慌席卷新兴市场,人们担心,新一轮债务危机将在新兴市场上演。

　　美元与欧元之间的平衡再次显灵,欧债危机似乎云淡风轻不值一提。新兴市场却是狂风暴雨,一度备受推崇的金砖四国以及相关的原材料等出口国受到撤资的严峻考验。由于中国引擎威力下降,对全球大宗商品市场造成了一连串冲击。

　　即使如此,债务瘟疫也不会传染到新兴市场。

　　后金融危机时代,各经济体间隔出现恐慌已是常态,资金撤出新兴市场不止一次。全球资金在恐慌之下,一会儿撤出欧洲,一会儿撤出亚洲,波动剧烈,但从长期走势来看,却显得较为平缓。

　　经历数次金融危机的洗礼,新兴市场已经有了对付危机的绝招。首先是降低负债率,克鲁格曼指出,印度负债占GDP的比率在1991年、1992年高达40%左右的高位后一路下行,目前为20%左右,在可以承受的范围之内。

　　不仅如此,各主要新兴经济体拥有高额的储备资产。记忆力好的人应该记得,欧债危机发生时,向新兴经济体求助,正因为这些新兴经济体手中有大把的现金。虽然这两年外汇储备有所降低,但携手抗击做空者绰绰有余。截至6月底,除中国以外的印尼、印度、巴西和俄罗斯等12个国家及地区的外汇储备总和约为2.97万亿美元。新兴市场经济体的货币堤坝厚实,投机资金想冲垮堤坝获得东南亚金融危机时的收益,目前是不可能的。

　　虽然这一轮全球资金回辙,发达国家不会水淹七军,但北非、南美的一些国家,可能无法再经历一次洪峰的考验。