IPO暂停引爆A股借壳上市潮 借壳公司投资机会几何？

　　今年以来多家公司先后停牌宣布借壳重组。近期，更是有多家公司宣布了借壳方案：长城影视借壳江苏宏宝，济川药业借壳洪城股份，亿帆生物借壳鑫富药业等。相关公司的借壳方案出台后，大多得到了资金的疯狂追捧，如江苏宏宝复牌后连续5个涨停，洪城股份连续6个涨停。如何看待今年的借壳浪潮？多位业内人士对此表示，今年借壳重组个案较多主要是由于IPO暂停，低市值等因素是选择壳资源的重要参考，投资者在选择借壳上市个股时主要应看其盈利前景。

　　多家公司被借壳

　　昨日，江苏宏宝再度无量涨停，这已是公司上周五复牌以来的第五个涨停板。停牌近3个月的江苏宏宝上周五发布公告称，长城影视将通过资产置换和非公开发行股份借壳江苏宏宝。值得注意的是，此前证监会披露的信息显示，长城影视拟通过IPO登陆上证所，并于去年5月进入IPO名单中。然而今年4月初，长城影视突然中止了IPO审核，5月底中止IPO审核的长城影视变为终止。类似江苏宏宝的情况还有：沧海重工借壳恒顺电气，中技桩业借壳ST澄海，宝鹰股份借壳*ST成霖，神州信息借壳*ST太光，这些均是拟上市公司曲线实现证券化的案例。

　　此外，近期宣布借壳方案的还有亿城股份、洪城股份等。上周三，停牌不到一个月的亿城股份发布公告称，大股东乾通实业拟将所持的近20%股份转让给海航资本。转让后，海航资本将成为公司第一大股东，公司复牌后出现了连续5个涨停。而此前停牌两个月的洪城股份，披露被济川药业借壳后迎来了大爆发，复牌以来短短的8个交易日累计大涨七成。

　　如何看待这些宣布借壳的股票纷纷暴涨？昂诺投资胡红伟认为，“借壳就相当于公司完全改头换面，有些公司原来基本面很差，借壳重组后业绩大幅提升，行业也发生了根本性的变化，需要重新对其进行定价，受到资金追捧连续涨停不足为奇”。

　　市值低最受青睐

　　为何今年不断有上市公司被借壳重组？对此，华安证券高级投资顾问张兆伟认为，IPO从去年10月份起一直暂停，排队企业数百家，如果按正常流程走，上市也是一两年之后，对一些急于上市的公司来说，借壳就成为较好的选择。此外，监管层对于借壳重组等并购重组大力支持，也使得一些公司选择通过这个方式来实现上市。

　　那么，如何选择目标上市公司？哪类壳资源最受青睐？多位投行人士纷纷表示，市值低、股价不高、盘子较小、历史包袱少是壳资源被青睐的几条标准。当然，更为重要的前提条件之一是，上市公司现有实际控制人有让壳的意愿。

　　基石资本合伙人陈延立指出，标的上市公司需要符合一些基本的要求：一是市值不能过高，最好在10个亿以内，一般不要超过12个亿，否则重组对象可能吞不下，毕竟重组对象自身就那么大的规模，如果上市公司本来市值就在15亿以上，对重组对象来说可能就不合适了。

　　投资机会几何？

　　值得一提的是，部分拟借壳的公司资产评估增值率相当高。对此，陈延立指出，部分拟借壳的公司资产评估增值率之所以高，事实上就是市场博弈的结果。若要对企业真正进行价值评估倒是有很多方法，比如一些轻资产或成长性企业，其市盈率就特别高。他表示，其实业内关注的焦点更在于市盈率，以股票为盈利的评估才是投资者最重视的。因为部分企业是现金流行业，不是净资产行业，只用资产评估的方式也不尽准确。

　　在宣布借壳方案后，多家公司均连续涨停，其中如*ST太光的涨停尚未打开，截至昨日，公司已连续10个涨停板。那么借壳重组后这些公司的投资机会如何呢？

　　“借壳股的投资机会由借壳上市资产的盈利能力和发展趋势决定。借壳消息公布之后连续涨停，一般投资者没有机会买入，如果等涨停后第一时间介入则面临一定的风险。” 张兆伟表示，“投资者要结合借壳上市后资产的盈利能力以及信息曝光之后市场的表现，如果涨幅不是太大，估值并不贵，则可以适当关注。”

　　平安证券分析师罗晓鸣则认为，投资机会因公司而异，有的借壳方案公布之前可能已经被爆炒，有的可能没什么反应，要看重组之后公司具体的发展方向和盈利情况，难以一概而论，有的公司为了股价大涨会进行包装，重组后的业绩能否得到保证尚需观察，投资者还是要保持一定的谨慎。

　　据《深圳商报》