周期股讲“新故事” 成长股恐“月满亏”

　　俗话说，股价上涨需要“讲故事”，这也是成长盛宴能够演绎到极致的关键原因。当然，讲故事并不是成长股的专利。在经济预期持续下调后，7月部分经济数据超预期改善，谱写了周期股“好故事”。在经过一个周末的酝酿后，对周期故事的认可终于掀起反弹风暴。

　　7月CPI同比增速低于市场预期，有效缓解了市场对于通胀上行的担忧；而PPI降幅进一步收窄，“CPI-PPI”剪刀差显著回落，意味着利润变动阶段性回流上游，这种边际改善提升了周期股的盈利预期。在增长端数据中，7月规模以上工业增加值同比增速和投资增速好于市场预期，表明供需状况出现改善，经济下滑势头暂缓。信贷数据显示，7月人民币贷款增6999亿元，同比多增1598亿元。中观价格数据改变了“全线尽墨”的弱势，7月以来，钢铁行业由于库存去化积极、企业减产、需求端尚可，因此钢材价格持续反弹。

　　分析人士指出，随着“底线管理”下的结构性维稳政策逐步展开，下游需求和前景预期出现好转，7月房地产开发投资及开工、施工面积增长加快带来现实需求回升，引发部分行业阶段性补库存。目前，周期股正面临政策预期和经济基本面积极反馈下的预期改善，强势格局短期有望延续。

　　反观创业板，前期的一路飙升使其相对于主板的估值溢价不断刷新历史新高，物极必反，创业板与主板的严重背离令资金的恐高情绪和回吐意愿升温。尽管创业板中报整体净利润同比增速较一季度明显回升，但相较年内的巨大涨幅，业绩增长并不足以化解高估值压力，且个股业绩分化明显，上百只创业板个股预告净利润同比负增长。此外，8月创业板解禁市值为年内单月最高峰，可能会为相关公司的股价走势增添变数；而IPO一旦重启，创业板公司的批量发行也将导致创业板估值回归。

　　多重压力之下，周期股近期走强引发资金分流，按下了创业板风险释放的启动键。在短期周期股成为市场焦点的背景下，创业板的调整和分化或延续。