A股震荡盘升 周期股相对安全

　　上周五A股继续震荡,盘中虽一度跳水,但后半盘走势良好,其中周期类股走势较好,小盘股表现较差。最终沪综指涨0.36%至2052.24点,深综指涨0.18%至996.42点。中小板及创业板涨跌互现,中小板综指涨0.01%,创业板综指跌0.92%。

　　上周五公布的我国7月份CPI环比涨0.1%,同比涨2.7%。该数据比较温和,应该是利好。此外,7月份PPI环比降0.3%,同比涨2.3%。PPI同比涨幅虽然仍为负的,但回升了0.4个百分点,所以这个指标仍为股市利好。就物价指标对股市影响而言,CPI太高了不好(通胀无牛市),而PPI太低了也不好(经济无活力),因此两物价数据均优于预期。

　　在数据公布前,几乎所有分析师预期CPI同比涨幅将为2.8%,故这些数据稍稍有点出人意料。笔者倒是对物价涨幅稍低抱有些预期,一方面近期公布的数据几乎都出人意料,另一方面最近央行略微放松货币,这种情况下CPI过高显然就有损其合理性了。

　　盘后不久另有些数据公布,主要是我国7月金融机构新增人民币贷款6999亿,7月末广义货币M2同比增长14.5%,狭义货币M1增同比增9.7%。上述数据均出现上升,对股市较为有利。

　　再以后的消息不再单纯偏多,主要是证监会网站挂出《关于建立金融期货投资者适当性制度的规定》。这表明金融期权等创新工作正在稳步推进,还可能使人联想到国债期货。晚间美股走势有所下跌,但幅度有限,整体上无碍大局。

　　因整体基本面及资金面均呈现利好,故笔者猜测A股暂时仍可能维持震荡盘升格局。假如股指确实能够继续上涨,那么周期类股可能会担当主角。操作方面,本周投资者应注意换仓,丢弃那些题材上无实质内容、且被恶炒过多的小盘股。

　　创业板本轮牛市最大的逻辑是对改变红利的预期,其次再佐以IPO停发等利好。就目前情况看,后一个利好还在,但前一个利好正面临威胁,近期政策倾向似渐转至解决燃眉之急,着眼点似乎暂时在“增量”。大家知道,“济急”和“济缓”应该难以同时兼顾。

　　应该说最近政策面动“增量”方面脑筋的迹象还是较明显,比如对投资较为倚重,虽然现在所提出的投资似乎更为合理,但这终归是种“增量”思路。又比如楼市调控呼声似乎大不如前,这可能也是种“增量”思路。最近久未预测楼价的任志强居然再度 “开嘴”,这绝非无缘无故,可视为某种信号。

　　笔者认为,上述迹象其实可从侧面理解成“在某些方面的改革受阻”,因为假如改革能够顺利推进,以我国目前发展阶段和国民的勤奋特质来说,根本就用不着这些“增量”的,通过制度改革释放出被长期压制的生产力即可。