外汇通:退出QE说易行难 千三关口将成金价强弱分水岭

　　非农数据令人失望 退出QE说易行难

　　7月31日,美联储发布的联邦公开市场委员会会议决议措辞意外地全面偏向鸽派,并且对量化宽松措施的前景只字未提。美联储表示,短期内将继续执行每月购买850亿美元公债和抵押贷款支持证券的计划,以提振仍受联邦预算收紧和海外增长疲弱拖累的经济。尽管如此,部分市场人士仍预计美联储会在今年9月份如期开始缩减QE规模,但笔者对此前景不抱太大希望。

　　美国劳工部周五公布的非农就业人数增幅不及预期,令人大失所望,失业率却出现下滑。低于预期的非农数据是否对美联储缩减购债构成威胁,目前市场观点不一。

　　自美联储主席伯南克在6月议息会议后的新闻发布会上暗示可能于年内开始缩减购债规模,此言一出,立即引起了金融市场的剧烈波动。此后,包括其本人在内的多为联储官员发表了偏鸽派的言论,可能是出于安抚市场情绪的目的,也有可能是出于对当前经济不足够强劲的担忧。

　　一直以来,资本市场有一种普遍但错误的担忧,认为一旦美联储的QE工具退出市场,就会有大量的“热钱”从新兴市场回流美国。正因此,每次美联储例会过后都会引发市场对QE工具是否会退出市场的热议。这不,围绕刚刚结束的美联储例会,世界各国的媒体又一次陷入了争夺专家观点的软资源之战。只是,自媒体时代的传媒经营者很可能都忽略了一个简单的原理,那就是,美联储让QE退出市场并不必然意味着强势美元的回归。只要缺失强势美元的条件支撑,“热钱”回流美国的规模和博弈都将十分有限,进而可以断言,不会引发全球贵金属市场和各类金融市场惨烈震荡。

　　米勒塔巴克公司首席经济策略师Andrew Wilkinson表示:“长期来看,目前就业方面的复苏是历史上历时最长的一次复苏。按目前的就业增速来看,2014年7月就能够填补目前水平与5年前峰值之间201.8万就业的缺口。”

　　此次非农数据的公布给该预期泼了一盆冷水,此前公布的多项与就业有关的经济指标均向好,市场预计此次非农数据也将表现强劲。因此逊于预期的数据一公布,就造成金融市场的剧烈波动,美元指数瞬间下挫50点以上,金价也削减此前跌幅。虽然就业人数增长低于预期,但失业率却下滑至7.4%,尽管可能是由于更多人退出劳动大军所致。此外,非农就业人数增幅不及预期,但就业人数仍是在增加的,只不过增加幅度小幅下降,这说明就业形势仍在改善。因此认为美联储是否会因此而推迟缩减购债时间为时过早。

　　从技术上来看,尽管美元指数受压在20日均线,出现大幅下跌的走势,不排除形成二次探底。但美元底部形态基本形成,美元指数重新跌破81.40—81.50属于小概率事件。美元指数反弹暂时受阻在82.50之下,对汇价反弹形成压力。如果美元指数站稳在82.50之上的话,将会有机会上涨到82.80—83.00的机会。今天美元指数短线阻力在82.05—82.10,短线重要阻力在82.30—82.35;今天美元指数短线支持在81.65—81.70,短线重要支持在81.40—81.45。今天等待美元回调后小仓做多,短线快进快出为好。

　　金价千三失而复得 目前走势中国大妈看不懂

　　上周美联储会议并未明确暗示9月开始削减购债,并且周五的非农就业人口增加不及预期,令现货黄金反弹收复1300关口。目前黄金在30日均线大幅反弹,但在突破1340一线前高之前,仍面临因整体格局震荡下行,所带来的高位卖压。

　　国际现货黄金上周小幅下跌,结束了此前连续3周反弹的格局。周五的非农就业意外提振金价,令价格自5周均线反弹,但当周依然收低,因为前4个交易日连续下滑。后市继续关注1340一线的关键阻力,若无法有效突破,料将延续跌破1500/30以来的整体下行走势。现货黄金上周开盘报1334.59美元/盎司,盘中最高涨至1338.70美元/盎司,最低价为1282.69美元/盎司,收盘报1311.50美元/盎司,与前周收盘价1331.90美元/盎司相比,下跌20.40美元,跌幅1.53%。

　　不过,黄金上周五收取一根下影线较长的阳十字星,因为尽管过去一周一系列好于预期的经济数据支持了对今年下半年美国经济成长的乐观情绪,但之后公布的温和非农就业数据与此前的初请失业金及ADP民间就业数据形成对比,提醒投资人美国经济复苏仍面临阻力。

　　笔者认为,目前金价基本面依然向好,金价即使走弱,下跌空间也比较有限,非农报告的出台很可能会给金价一个筑底的机会。有报道说“中国大妈”黄金变现亏30%。在此提醒普通投资者,实物黄金不是拿来变现的,是压箱底的“子孙货”,前期已经买入实物黄金的大妈无需担忧,可以继续持有待涨。并且实物黄金需要长期持有作为平衡个人理财的一个资产配置品种,不需要担心短期的波动。　　夏季是黄金的淡季,而目前正接近尾声,金价随时可能出现底部。短线一旦出现一些利空的消息面就会刺激金价向下,这也给了投资者一个逢低买入的机会。而后期美国的财政悬崖和债务上限问题等金融事件大幕一旦拉开,必将给包括贵金属等在内的各种资产带来较大的波动,正如前述,如果欧美等经济体的债务问题再次浮现,黄金的牛市也就不远了。

　　很显然,目前机构和投资者对于黄金能否重返牛市仍充满疑惑。因经济复苏动能增强,市场此前预计美联储将在9月开始缩减购债。分析人士称,美国经济数据短期内仍将会延续好坏不一的表现,这种不稳定的特征将会令市场不断调整对QE退出的预期,但预计稍晚美国经济的增速将会加快,QE因素也会不利黄金走势,今年四季度黄金将会面临新一轮下行压力。

　　从技术面看,金价短线仍有望在千三关口上方震荡整理,等待更多消息指引。上方初步阻力需关注10日均线1324美元/盎司,关键阻力在1340美元/盎司附近。支撑方面,千三关口仍将成为衡量金价强弱的分水岭,一旦后市再度跌破,很可能将意味着近期的盘整行情已经告一段落。