中国股市需要怎样的顶层设计

　　为拟定资本市场“新国九条”方案,监管部门近期密集召集市场人士建言献策,完善方案,做大做强证券市场相关机构有望成为此次顶层设计的抓手。

　　那么,中国股市需要怎样的“顶层设计”呢?大力发展券商、基金和期货等相关行业,大力发展股债市场,推进资产证券化、互联网金融等业务,这些固然是资本市场“顶层设计”所要考虑的问题。但就中国股市的“顶层设计”而言,仅仅着眼于这样的“大力发展”,而不面对现实面对问题,这些“大力发展”只能是“无水之鱼”。因此,对中国股市的“顶层设计”至少要包括这样几方面的内容。

　　首先是对中国股市进行重新定位。目前,A股市场就是为企业融资服务的,融资功能也就成了A股市场最主要的甚至是唯一的功能。因此,A股市场已成为一个让投资者怨声载道的市场。因此,对中国股市进行“重新定位”,让中国股市成为一个重视投资者利益的市场,把股市的投资功能放在第一位。如果继续以融资者利益为重,那么这个市场只能让融资者众叛亲离,其结果也只能是融资功能的丧失。

　　其次是从根本上完善融资再融资制度。改革发行制度,完善上市公司股本结构,规定上市公司控股股东持股不得超过总股本的30%,多出的持股全部转为优先股。并且首发流通股股份不低于总股本的50%,新股发行全部向公众投资者进行市值配售。而在再融资制度上,将包括定向增发在内的再融资金额与现金分红金额挂钩。对于那些缺少投资回报的公司,其再融资只能以发行优先股的方式进行,并且优先股不能转为普通股,只能由上市公司回购注销。

　　其三是加大对欺诈上市、弄虚作假、内幕交易、股价操纵等违法违规行为的查处力度。对于企业上市后弄虚作假,以及市场上的内幕交易、股价操纵等行为,也应进一步加大惩处力度。

　　其四是切实保护投资者尤其是广大中小投资者利益。股市制度体系的建立与完善都要以保护投资者利益为中心,尤其是要引入集体诉讼制度,让集体诉讼制度成为保护投资者利益的利器,让一切违法违规行为在集体诉讼制度面前发抖。