溯源
调查结果：惠天热电煤炭采购价远高于市价
《每日经济新闻》记者注意到，惠天热电最近的3次煤炭采购议案都曾受到质疑，这3次采购议案分别是：1，去年7月27日公司发布2012～2013年度采暖期采购计划，计划向集团煤炭公司采购100万吨煤炭，采购价7亿元，物流费3500万；2，今年2月19日发布的2013～2014年度采购议案；3，议案2的修订案。
采购价是否公允，是判断惠天热电上述交易是否存在利益输送的关键。但《每日经济新闻》记者从多个维度调查的结果却显示，公司采购价确实远高于市场价。
市场调查之秦皇岛：煤炭低廉供过于求
据K先生介绍，他通过对比公开市场价格及询问第三方行业研究机构后发现，惠天热电上述3次采购计划以市场公允价格测算出来的采购总价款分别为5.7亿元、5.3亿元和4.5亿元；这比惠天热电的采购价分别低了1.3亿元、3.2亿元和6000万元。
为验证K先生上述分析的合理性，《每日经济新闻》记者也开展了调查。一位煤炭业业内人士告诉记者，尽管惠天热电披露的3次采购计划涉及的煤种不一样，包含褐煤、混煤和烟煤等，但可采用煤炭的热值进行统一换算，即参照某一热值的煤炭价格，按热值大小进行价格换算，以此得出的价格再和原采购价作对比，就可判断其合理性。
按照上述业内人士提供的方法，记者首先参照惠天热电2011～2012年采购计划，假定其平均热值为4600K。记者随后选取了同等热值的秦皇岛动力煤指数价格作为参考加以对比。
去年7月的采购计划显示，惠天热电的采购量100万吨，采购额7亿元，采购单价665元/吨。据iFinD数据，秦皇岛动力煤普通混煤（4500K）去年7月的平仓价均价为434元/吨，换算成4600K为444元/吨，较惠天热电的采购单价少了221元；若以秦皇岛市场的数据计算，惠天热电的采购价款应为4.44亿元，比7亿元的计划采购价低2.56亿元。
今年2月发布的采购计划显示，惠天热电的采购量120万吨，单价708元/吨。今年2月秦皇岛动力煤普通混煤（4500K）均价为440元/吨，换算4600K的均价为450元/吨，两项数据相差258元。若按秦皇岛市场价格计算，公司的采购价款应为5.4亿元，较议案中的8.5亿元少了3.1亿元。
今年6月修订的采购计划显示，惠天热电采购量112万吨，采购额5.8亿元，采购单价517元/吨。与之相对的是，今年6月秦皇岛动力煤普通混煤 （4500K）的均价为425元/吨，4600K煤炭换算后为434元/吨，两者也相差了83元。按秦皇岛市场价格计算，公司的采购款应为4.7亿元，较计划的5.1亿元仍少出4000万元。
尽管K先生的计算结果与记者的调查数据有差异，但结论却是相同的：惠天热电的关联采购价远超市价。
记者注意到，在修订案中，惠天热电对采购价进行了解释：鉴于辽宁地区煤炭市场的地区不平衡性、季节不平衡性和个别品种的不平衡性，容易形成个别时段的卖方市场，供暖用煤价格高于全国平均水平。
对此，有业内人士评论道：“这一说法缺乏说服力，一方面辽宁省所处地理位置优越，外运煤和本地煤可以互补，价格容易市场化；另一方面，近几年煤炭市场供过于求、价格下跌是不争的事实，采购价与市场价相差如此之大太过离谱。不排除大股东进行利益输送的可能。”
市场调查之辽宁：本地煤价远低于采购价
对上述调查结果，《每日经济新闻》记者致电惠天热电，公司证券部工作人员表示，投资者应考虑辽宁当地的实际情况，当地煤炭价格水平很多情况下是偏高的，不应完全参照全国的价格水平。这些说法和公司上述公告内容如出一辙。
辽宁当地的价格水平是否真的“偏高”？记者在查阅第三方数据和采访相关人士后发现，答案是否定的。
东北地区权威煤炭交易平台泰德煤网电子商务部一位业务经理透露，采暖用煤的品质要求不算太高，价格不会太贵，目前4600K的采暖煤在大连湾的平仓价为450～500元左右，刨去运费等成本，阜新、抚顺等地的采暖煤出厂价目前也就两三百元，从当地运煤至沈阳（惠天热电所在地）比运往大连湾更便宜，惠天热电采购价应当比大连湾的价格低。
浙江省煤炭协会副会长顾先生也有相近的观点。他向记者表示，他此前曾实地到辽宁阜新等地煤矿调研，询问过当地矿务局和锦州港的业内人士，阜新当地的坑口价水平远远低于惠天热电给出的采购价。
据他介绍，选取环渤海动力煤某一港口城市报价，刨去其中的产煤地到港口的运费、港杂费，就能得出阜新、抚顺当地的坑口价格。而锦州港位于环渤海地带，也处于辽宁省，其指数价格刨除杂费之后的价格可以算是最符合市场实际情况的当地价格，以此价格再对比惠天热电的采购价，即可判断是否涉嫌“贵买”。
国泰君安的一位煤炭行业分析师对此表示，由于目前区域市场具体的价格数据很难查询到，也不尽准确，通过参照锦州港的价格倒推坑口价在逻辑上是合理的。生意社动力煤方面的一位研究人士也认为，由于中间的运杂费成本，产煤地的价格通常都是比集散港口的低，因此产煤地价格的推算可以用集散港口作参照，倒推成本。
据同花顺iFinD统计数据，环渤海动力煤综合均价（4500K）去年7月为460元，今年2月为445元，今年6月为425元。按照上述业内人士提供的方法，刨除阜新至锦州港之间的运费和港杂费（以下统称杂费），据顾先生从当地调研了解的数据测算，杂费每吨约为86元 （阜新—锦州港铁路运费（含税）44元、锦州港码头费33.5元和港口建设费4元加税合计42元），由此计算阜新当地4600K动力煤价格去年7月27日、今年2月19日、今年6月的坑口价格分别为382元、367元和346元。
再看惠天热电三次的采购价格，去年7月采购单价为665元，扣除当时公告披露的其他杂费约53元，坑口价约为612元；今年2月采购坑口价为655元（708元-杂费53元）；今年6月采购坑口价为455元 （5.1亿元的采购额/112万吨）。如此计算，三次采购议案的坑口价分别高出当地煤价230元、288元和109元。
此外，为进一步验证当地煤炭的价格水平，《每日经济新闻》记者以煤炭采购者的身份联系上了一位阜新当地的煤炭贸易商。据他介绍，热值为4500K的煤炭坑口价 （含税）为430元/吨 （折合成4600K相当于440元/吨），采购量大还可以优惠。
对于“沈阳一家热电公司跟阜新这边煤矿的采购价比你报的价格要高出不少，去年7月的采购价是六七百元，你怎么看？”的问题，该贸易商表示：煤矿的报价确实可能不一样。按道理，信誉好、规模大、有长期合作的采购方得到的价格其实会更便宜。“至于你说的这种情况，不太好明说，煤炭价格本身是很透明的，但有些事情里面是包含很多利益的。”
上述贸易商还透露，如果是大企业采购，数量比较多，价格要调整也是往下降，会比公开的报价要便宜。近两年阜新当地的煤炭价格整体是在往下走，今年比去年稍差。
从上述调查情况不难发现，不论是根据业内人士提供的逻辑和数据推导出的价格，还是当地贸易商提供的交易数据，辽宁当地煤炭价格实际上远比惠天热电的采购价格便宜，惠天热电此前声称的“本地煤炭价格偏高”的论点难以站住脚。
顾先生对此评论道：“近年来，国内煤炭价格持续下行，买方的议价能力明显更强，但惠天热电的采购价比本地煤价高出太多，排除议价能力弱的可能性，那么其中的价格差距就有可能存在利益输送。”
记者以投资者的身份就上述问题致电惠天热电，惠天热电证券部工作人员表示，此前公布的采购金额都是参照历史价格的预估值，价格会做适当调整。而对于当地贸易商的报价，其表示公司是民生企业，采购的煤种和质量要求不能和小煤矿相提并论。
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