医药板块：涨势虽强劲 估值有压力

　　年初以来,医药生物板块已整体上涨34.39%,在23个申万一级行业中涨幅排行第三,仅次于信息服务行业的55.87%和信息设备行业的38.53%。从6个子板块来看,医疗服务、生物制品、医疗器械等涨幅居前,分别大涨68.66%、48.80%、45.45%。个股方面,医药生物板块中的175只个股里有146只上涨,其中和佳股份、广州药业等44只个股涨幅逾50%。

　　“今年以来,医药板块走势较强,并且保持了较好的持续性,主要原因是医药股业绩增长相对确定,基本面较好。另外,由于大盘周期性蓝筹接连回调,资金避险需求升温,医药防御性强的特征受到市场青睐。”日信证券分析师陈国栋表示。

　　从公司业绩看,Wind资讯数据显示,在医药生物板块的175家上市公司中,目前已有112家发布了今年中期业绩预告或业绩快报,近7成公司业绩报喜,其中续盈有8家,预增有18家,略增有52家,扭亏有6家;而预亏、预减等报忧公司合计38家。整体来看,在宏观经济增速放缓的背景下,医药行业增速较为确定,相对优势明显。

　　就医药板块而言,其整体业绩增长除了受益于市场持续的刚性需求之外,还与国家政策层面的支持密切相关。日前公布的《深化医药卫生体制改革2013年主要工作安排》强调,城镇居民医保和新农合政府补助将提高40元至280元/年,政策范围内住院费用支付比例提高到70%以上和75%左右。随着财政投入对医疗卫生的进一步加大,整个行业将直接受益。

　　另外,今年3月份新版《国家基本药物目录》出台后,基药品种明显增加,基药市场进一步扩容。近期,青海、广东两省相继发布2013年基本药物增补目录,入选品种较上一版大幅增加,其中独家中药品种的增量更是超出市场预期。业内人士表示,基药市场的扩容,将直接利好进入基药目录的企业。

　　以上海凯宝为例,由于产品在重庆、吉林、广东等多地进入基药增补,今年上半年,公司实现营业收入7.12亿元,比去年同期增长25.98%,实现归属于上市公司股东的净利润为1.66亿元,比去年同期增长35.70%。

　　整体来看,上半年医药行业业绩亮眼、个股纷纷走高,陈国栋认为,目前医药板块相对于大盘的溢价率达到历史高位,整体估值风险不容忽视。而随着后期地方基药招标政策的陆续出台,以及新基药定价、中成药调价等规定的实施,诸多不确定性因素也将会影响行业的盈利状况。

　　“考虑到行业正面临挤压泡沫的压力,近期个股行情将随半年报业绩的披露进一步分化。”方正证券分析师刘亚明表示,就下半年走势来看,该板块出现上半年那种单边上行的概率并不大,预计后市将以区间震荡整理为主。

　　在医药生物行业的6个子板块中,刘亚明较为看好医疗器械这一细分领域,“目前,我国医疗器械行业与制药行业的产值比例大致是1:9,而发达国家往往在1:1左右,该行业整体处在较低水平的发展早期,市场在培育阶段,需求潜力巨大。另外,在国家进口替代战略背景下,政策扶持产业升级,利好行业长期发展。”

　　陈国栋认为,中药板块的发展前景也很广阔。自去年6月份《中医药事业发展“十二五”规划》颁布后,随着中医药医疗资源和服务具体目标的逐步落地,各类品牌中药及现代中药上市公司将进入黄金发展期。特别是中药注射剂,由于其安全性、有效性逐步得到医患认可,有望成为中药行业的最强大增长引擎。